A公司是一个高成长的公司,目前公司总价值10 000万元,没有长期负债,发行在外的普通股为5 000万股,目前股价为2元股。该公司的资产(息税前)利润率为12%,所得税税率为25%,预期增长率为6%。 现在急需筹集债务资金5 000万元,准备发行1

admin2015-07-05  25

问题 A公司是一个高成长的公司,目前公司总价值10 000万元,没有长期负债,发行在外的普通股为5 000万股,目前股价为2元股。该公司的资产(息税前)利润率为12%,所得税税率为25%,预期增长率为6%。
    现在急需筹集债务资金5 000万元,准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为,目前长期公司债的市场利率为7%,A公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,建议债券面值为每份1 000元,期限10年,票面利率设定为4%,同时附送30张认股权证,认股权证在5年后到期,在到期前每张认股权证可以按2.5元的价格购买1股普通股。
    假设公司的资产、负债硬股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
    要求:根据上述资料,分析回答下列题。
假设公司总价值未来每年的增长率为6%,计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益。

选项

答案公司总价值=15 000×(1+6%)5=20 073.38(万元) 每张债券价值=利息现值+本金现值=40×(P/A,7%,5)+1 000×(P/F,7%,5)=40×4.1002+1 000×0.7130=877.01(元) 债务总价值=877.01×5=4 385.05(万元) 权益价值=20 073.38—4 385.05=15 688.33(万元) 每股股价=权益价值/股数=15 688.33/5 000=3.14(元/股) 总资产=公司总价值=20 073.38(万元) 息税前利润=20 073.38×12%=2 408.81(万元) 税后利润=(息税前利润一利息)×(1一所得税税率)=(2 408.81—40×5)×(1—25%)=1 656.61(万元) 每股收益=税后利润/股数=1 656.61/5 000=0.33(元/股)

解析
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