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对某企业的长期投资进行评估。其中该企业拥有A公司非上市普通股股票10万股,每股面值1元。在持有期间,每年股利收益率均在16%左右。评估人员对A公司进行调查分析,认为前3年保持16%收益率是有把握的;第4年公司的一套大型先进生产线将交付使用,可使收益率提高4
对某企业的长期投资进行评估。其中该企业拥有A公司非上市普通股股票10万股,每股面值1元。在持有期间,每年股利收益率均在16%左右。评估人员对A公司进行调查分析,认为前3年保持16%收益率是有把握的;第4年公司的一套大型先进生产线将交付使用,可使收益率提高4
admin
2018-01-23
76
问题
对某企业的长期投资进行评估。其中该企业拥有A公司非上市普通股股票10万股,每股面值1元。在持有期间,每年股利收益率均在16%左右。评估人员对A公司进行调查分析,认为前3年保持16%收益率是有把握的;第4年公司的一套大型先进生产线将交付使用,可使收益率提高4个百分点,并将持续下去。风险利率确定为4%。该企业还拥有B公司发行的4年期一次还本付息债券,债券本金为30 000元,年利率15%,复利计息,评估时债券购入时间已满3年,评估人员通过对B公司调查,认为该债券风险不大,考虑按2%作为风险报酬率。评估时的国库券利率8%,计算该企业拥有的长期投资性资产的价值。
要求:
(1)普通股和优先股的区别是什么?
(2)债券的利息计算方式有几种?不同计息方式下本利和的计算。
(3)该企业拥有的A公司股票的评估值。
(4)该企业拥有的B公司债券的评估值(结果有小数的,保留小数点后两位)。
选项
答案
(1)普通股没有固定的股利,其收益大小完全取决于企业的经营状况和盈利水平;优先股是在股利分配和剩余财产分配上优先于普通股的股票。优先股的股利是固定的,一般情况下,都要按事先确定的股利率支付股利。总的来说,优先股与普通股相比主要体现在股利收入的固定性、股利分配和剩余财产分配的优先性。 (2)债券的计息方式有单利和复利两种计算方式。 ①在采用单利计算时: 本利和=债券面值×(1+计息期限债券利息率) ②在采用复利计算时: 本利和=债券面值×(1+债券利息率)
计息期限
(3)折现率=4%+8%=12% A公司股票前3年的收益折现值和=10 000×1×16%×[*]=38 429.30(元) 第4年后的折现值=[*]=118 630.04(元) 拥有的A公司股票的评估值=38 429.30+118 630.04=157 059.34(元) (4)折现率=2%+8%=10% B公司的债券到期本利和=30 000×(1+15%)
4
=52 470.19(元) 拥有的B公司债券的评估值=[*]=47 700.17(元)
解析
该企业拥有的A公司的股票的股利政策为分段型的,在对其进行评估时将其分成两段进行计算。第一段:分别将3年的股利收入折现即可。第二段:属于固定红利型股票价值的评估,需注意求出来的价值还要折现到评估基准日。该企业所拥有的B公司的债券是到期一次还本付息债券,求出在复利计息下的本利和,然后折现到评估基准日即可。
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