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  3. ABC公司2006年发行在外的股数为1000万股，财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为40%。公司全年固定成本和财务费用总额共为2350万元，其中公司当年年初发行了一种债券，发行债券数量为1万张，债券年利息为当年利息总额的40%，每张债券

ABC公司2006年发行在外的股数为1000万股，财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为40%。公司全年固定成本和财务费用总额共为2350万元，其中公司当年年初发行了一种债券，发行债券数量为1万张，债券年利息为当年利息总额的40%，每张债券

admin2009-02-19  65
问题 ABC公司2006年发行在外的股数为1000万股，财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税率为40%。公司全年固定成本和财务费用总额共为2350万元，其中公司当年年初发行了一种债券，发行债券数量为1万张，债券年利息为当年利息总额的40%，每张债券发行价格为1050元，发行费用占发行价格的2%。
   要求：
   (1) 计算ABC公司目前的利息总额；
   (2) 计算ABC公司目前的已获利息倍数；
   (3) 计算2007年ABC公司经营杠杆系数；
   (4) 计算ABC公司目前的债券筹资的资金成本；
   (5) 若公司决定再追加投资一个新项目，预计可以使企业息税前利润增加4000万元，投资额为1000万，资金来源方式有两种：A、以每股市价50元发行普通股股票；B、平价发行利率为9%的公司债券，计算A、B两个方案的每股利润无差别点(假设追加投资不会影响原有其他条件)；并判断应采用哪种筹资方法。
选项
答案(1)计算2006年利息总额 因为：税前利润=420/(1-40%)=700(万元) DFL=EBIT/(EBIT-I) 且EBIT=税前利润＋I 所以：1.5=(700＋I)/700 所以：利息I=350(万元) (2) 计算2006年已获利息倍数 息税前利润总额=700＋350=1050(万元) 已获利息倍数=1050/350=3 (3) 计算2007年经营杠杆系数 边际贡献=EBIT＋固定成本=1050＋(2350-350)=3050(万元) 经营杠杆系数=3050/1050=2.90 (4) 计算债券筹资的资金成本 债券年利息额=350×40%=140(万元) 每张债券利息额=140/1=140(元) 债券筹资成本=[140×(1-40%)]/[1050×(1-2%)]=8.16% [*] 由于追加投资项目后总EBIT=1050＋4000=5050万元，大于4940万元，所以应该追加发行债券。
解析
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