风险调整折现率法“意味着风险随时闻推移而加大”这句话应该如何理解?

admin2011-04-26 16

问题风险调整折现率法“意味着风险随时闻推移而加大”这句话应该如何理解?

选项

答案主要的原因是风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整。举例说明如下：假设无风险报酬率为10％，风险调整折现率为12％，对于预期的10000元：(1)如果发生在第1年末：则用无风险报酬率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，10％，1)=9091(元)，用风险调整折现率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，12％，1)=8929(元)，第1年的肯定当量系数=8929／9091=0．9822。(2)如果发生在第2年末：则用无风险报酬率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F．10％，2)=8264(元)，用风险调整折现率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，12％，2)=7972(元)，第2年的肯定当量系数=7972／8264=0．9647。(3)如果发生在第3年末：则用无风险报酬率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，10％，3)=7513(元)，用风险调整折现率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，12％，3)=7118(元)，第3年的肯定当量系数=7118／7513=0．9474．。(4)如果发生在第4年末：则用无风险报酬率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，10％，4)=6830(元)，用风险调整折现率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，12％，4)=6355(元)，第4年的肯定当量系数=6355／6830=0．9305。(5)如果发生在第5年末：则用无风险报酬率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，10％，5)=6209(元)，用风险调整折现率作为折现率计算得出的现值为10000×(P／F，12％，5)=5674(元)，第5年的肯定当量系数=5674／6209=0．9138。通过上述计算可知，在风险调整折现率法下，由于用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，结果导致随时间推移，肯定当量系数越来越小。即风险随时间推移而加大。

解析

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