(2014年)甲公司拟发行可转换债券,当前等风险普通债券的市场利率为5%,股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本的区间为( )。

admin2016-11-15  24

问题 (2014年)甲公司拟发行可转换债券,当前等风险普通债券的市场利率为5%,股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本的区间为(    )。

选项 A、4%~7%
B、5%~7%
C、4%~8.75%
D、5%~8.75%

答案D

解析 如果可转换债券的税后成本高于股权成本,则不如直接增发普通股,所以,要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本的最大值为7%/(1—20%)=8.75%;如果可转换债券的税前成本低于普通债券的利率,则对投资人没有吸引力,因此,要使发行方案可行,可转换债券的税前资本成本的最小值为5%。所以选项D为本题答案。
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