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  3. (2014年)甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5％，股东权益成本为7％。甲公司的企业所得税税率为20％。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为( )。

(2014年)甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5％，股东权益成本为7％。甲公司的企业所得税税率为20％。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为( )。

admin2016-11-15  74
问题 (2014年)甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5％，股东权益成本为7％。甲公司的企业所得税税率为20％。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为(    )。
选项 A、4％～7％
B、5％～7％
C、4％～8．75％
D、5％～8．75％
答案D
解析 如果可转换债券的税后成本高于股权成本，则不如直接增发普通股，所以，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的最大值为7％／(1—20％)=8．75％；如果可转换债券的税前成本低于普通债券的利率，则对投资人没有吸引力，因此，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的最小值为5％。所以选项D为本题答案。
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