A公司计划引进新型产品生产技术,相关资料如下: 资料1:考虑到市场的成长需要一定时间,该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备,预计每套价款90万元,追加流动资金140万元。于2010年末投入,2011年投产,生产能力为50万件。该新产品预计销售单

admin2014-09-08  31

问题 A公司计划引进新型产品生产技术,相关资料如下:
  资料1:考虑到市场的成长需要一定时间,该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备,预计每套价款90万元,追加流动资金140万元。于2010年末投入,2011年投产,生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。第二期要投资购置二十套专用设备,预计每套价款为70万元,于2013年年末投入,需再追加流动资金240万元,2014年投产,生产能力为120万件,预计新产品销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本80万元。公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零。假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。
  资料2:公司过去没有投产过类似项目,但新项目与一家上市公司的经营项目类似。该上市公司的β为1.75,其资产负债率为50%,所得税税率为25%,预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%,新筹集负债的税前名义资本成本为23.95%。
  资料3:证券市场的名义无风险收益率为8.15%,证券市场的名义平均收益率为19.4%,预计年通货膨胀率为3%。
  要求:
计算不考虑期权情况下方案的净现值。

选项

答案不考虑期权情况下方案的净现值 [*] 项目第二期计划: 二期总投资=20×70+240=1640(万元) 年折旧额=(70×20)÷5=280(万元) 税后营业现金流量=120×20×(1—25%)一(120×12+80)×(1—25%)+280×25%=730(万元) 终结点回收流动资金240万元。 [*]

解析
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