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资料: (1) A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年付现固
资料: (1) A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年付现固
admin
2009-03-09
25
问题
资料:
(1) A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年付现固定成本为(不含利息)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元,会计与税法的规定一致。营销部门估计各年销售量均为4万件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
(2) A和B均为上市公司,A公司资产负债率为40%,A公司不打算改变当前的资本结构,债务资本全部是债券,票面利率为8%,发行价格为1200元,面值1000元,发行费率为4%,期限为5年;B公司的资产负债率为30%,β权益目前为1.1,预计从第3年开始变为1.5;A公司的所得税率为30%,B公司的所得税率为40%。
(3) 无风险资产报酬率为4%,市场组合的预期报酬率为9%。
要求:
(1) 计算用实体现金流量法评价该项目使用的折现率;
(2) 按照实体现金流量模型计算项目的净现值(提示:按照逐年滚动的方法计算折现系数);
(3) 假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值,净营运资本和单价只在±10%以内是准确的,这个项目最差情景下的净现值是多少?(假设项目的亏损可以抵减所得税)。
已知:(P/A,2%,5)=4.7135,(P/A,3%,5)=4.5797
(P/S,2%,5)=0.9057,(P/S,3%,5)=0.8626
选项
答案
(1) 计算评价该项目使用的折现率; 计算债务资本成本: 1200×(1-4%)=1000×8%×(1-30%)×(P/A,r,5)+1000×(P/S,r,5) 1152=56×(P/A,r,5)+1000×(P/S,r,5) 当r=2%时,56×(P/A,2%,5)+1000×(P/S,2%,5)=56×4.7135+905.7 =1169.66 当r=3%时,56×(P/A,3%,5)+1000×(P/S,3%,5)=56×4.5797+862.6 =1119.06 利用内插法解得: 债
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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