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W公司今年每股发放现金股利1元(D0=1)。公司为了解在不同股利增长情况下的股票价值,根据股票投资的估价模型,分别以股利零增长、股利固定增长和股利分阶段增长三种情形,对本公司上市普通股的价值进行了估算,股东要求的收益率为15%。其估算结果如下表所示。 请
W公司今年每股发放现金股利1元(D0=1)。公司为了解在不同股利增长情况下的股票价值,根据股票投资的估价模型,分别以股利零增长、股利固定增长和股利分阶段增长三种情形,对本公司上市普通股的价值进行了估算,股东要求的收益率为15%。其估算结果如下表所示。 请
admin
2015-06-30
41
问题
W公司今年每股发放现金股利1元(D
0
=1)。公司为了解在不同股利增长情况下的股票价值,根据股票投资的估价模型,分别以股利零增长、股利固定增长和股利分阶段增长三种情形,对本公司上市普通股的价值进行了估算,股东要求的收益率为15%。其估算结果如下表所示。
请回答下列问题:
(1)什么是股票价值?股票投资估价模型有几种?
(2)上述股票投资估价结果是否正确?如果不正确,请指出,并给出正确的估值。
选项
答案
(1)股票的价值(内在价值)是由股票带来的未来现金流量的现值决定的。股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分:股利收入和出售时的价格。股票的价值由一系列股利和将来出售股票时价的贴现值构成。 ①股票估价的基本模型 其估价模型为: [*] ②股利零增长型股票的估价模型 股利零增长模型是假设未来现金股利保持固定金额,即D
0
=D
1
=D
2
=D
3
=…=D
0
,股东永久性持有股票,即中途不转让出售。则股票 估价模型为: [*] ③股利固定增长型股票的估价模型 股东预计长期持有,股利固定增长型股票的估价模型为: [*] ④股利分阶段增长型股票的估价模型。 该类型股票的估价模型为: [*] (2)①前三种股票投资估价正确。 ②第四种股票投资估价为: a.计算前5年的现金股利的现值 1 1×(1+10%)
1
×(P/F,15%,1)=0.9566 2 1×(1+10%)
2
×(P/F,15%,2)=0.9149 3 1×(1+10%)
3
×(P/F,15%,3)=0.8751 4 1×(1+10%)
4
×(P/F.15%,4)=0.8372 5 1×(1+10%)
5
×(P/F,15%,5)=0.8007 前5年股利之和为4.3845元。 b.计算第5年年底的骰票价值 P
5
=D
5
/(R—g
5
)=1×(1+10%)
5
×(1+5%)/(15%一5%) =8.407 c.计算第5年年底的股票现值 P
0
=8.407×(P/F,15%,5)=8.407×0.4972=4.18 d.计算股票内在价值 V
0
=4.38454-4.18=8.5645(元)
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/KMRR777K
本试题收录于:
财务管理学题库经管类分类
0
财务管理学
经管类
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