A公司未来1—4年的股权自由现金流量如下: 目前A公司β值为0.8571,假定无风险利率为6%,风险补偿率为7%。 要求: 目前A公司流通在外的流通股是2400万股,股价是9元/股,请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1—4年

admin2014-03-12  36

问题 A公司未来1—4年的股权自由现金流量如下:

目前A公司β值为0.8571,假定无风险利率为6%,风险补偿率为7%。
要求:
目前A公司流通在外的流通股是2400万股,股价是9元/股,请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1—4年现金流量估计是可靠的,请你根据目前市场价值求解第4年后的股权自由现会流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。(2005年)

选项

答案①市场价值=2400×9=21600(万元) ②评估价值与市场价值偏差的原因有三:1)预计现金流量可能不准确;2)权益资本成本计量可能有偏差;3)市场价是少数股东认可的价值、交易双方存在着严重信息不对称、价格经常波动,所以市场价有时公平有时不公平,资本市场对该公司股票评价缺乏效率。 641×(P/F,12%,1)+833×(P/F,12%,2)+1000×(P/F,12%,3)+1100×(P/F,12%,4)+[1100×(1+增长率)/ (12%一增长率)]×(P/F,12%,4)=2400×9641×0.8929+833×0.7972+1000×0.7118+1100×0.6355+[1100×(1+增长率)/ (12%一增长率)]×0.6355=2400×9 增长率=8.02%。

解析
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