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  3. 某公司目前拥有资本850万元，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元，现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股，有关资料详见下表。 要求： (1) 当息税前利润预计为160万元时，计算三种增

某公司目前拥有资本850万元，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元，现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股，有关资料详见下表。 要求： (1) 当息税前利润预计为160万元时，计算三种增

admin2009-04-20  47
问题 某公司目前拥有资本850万元，其结构为：债务资本100万元，普通股权益资本750万元，现准备追加筹资150万元，有三种筹资选择：增发新普通股、增加债务、发行优先股，有关资料详见下表。

   要求：
   (1) 当息税前利润预计为160万元时，计算三种增资方式后的普通股每股利润及财务杠杆系数，该公司所得税税率为40%；
   (2) 计算增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差别点；
   (3) 计算增发普通股与发行优先股两种增资方式下的无差别点；
   (4) 按每股利润无差别点分析法的原则，当息税前利润预计为160万元时，应采用哪种筹资方式?
选项
答案(1)预计增资后资金结构下的每股利润表 [*] (4) 当息税前利润为160万元时，增加债务后的每股利润较高，所以应采用增加发行债券方式。 增发普通股的每股利润=(160-9)×(1-40%)/13=6.97(元) 增发优先股的每股利润=[(160-9)×(1=40%)-15]/10=7.56(元) 增发债券的每股利润=(160-27)×(1-40%)/10=7.98(元) 注：发行债务与发行优先股之间不存在无差别点。
解析
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