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  3. 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资’750万

东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资’750万

admin2013-05-06  45
问题 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目A和项目B，让您帮着选择一个最佳的。[资料1]项目A的有关资料如下：(1)项目A是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资’750万元，可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计5年后该项目所需的同定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元／件的价格。生产部门估计需要20万元的营运资本投资。(2)东宝公司的资产负债率为50％，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30％。(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8％。(4)无风险资产报酬率为3．3％，市场组合的必要报酬率为9．3％，所得税税率为25％。[资料2]项目B的寿命期为6年，使用的折现率为12％，期望净现值为300万元，净现值的变化系数为1．5。
要求：
计算评价A项目使用的折现率。
选项
答案β资产=1．1／[1+(1—25％)×30％／70％]=0．83 东宝公司目标结构β权益=0．83×[1+(1—25％)×50％／50％]=1．45 东宝公司的权益资本成本=3．3％+1．45×(9．3％一3．3％)=12％ 评价该项目使用的折现率=8％×0．5+12％×0．5=10％
解析
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