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某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元,此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的无税股权资本成本为20%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为( )万元。
某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元,此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的无税股权资本成本为20%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为( )万元。
admin
2022-03-20
65
问题
某公司预计明年产生的自由现金流量为200万元,此后自由现金流量每年按照3%的比率增长。公司的无税股权资本成本为20%,债务税前资本成本为6%,公司的所得税税率为25%。如果公司维持1.0的目标债务与股权比率,则债务利息抵税的价值为( )万元。
选项
A、162.16
B、388.06
C、160
D、245
答案
B
解析
税前加权平均资本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%,企业无负债的价值= 200/(13%-3%)=2000(万元),考虑所得税情况下,企业的权益资本成本=13%+ (13%-6%)×(1-25%)×1.0=18.25%,企业的加权平均资本成本=1/2×18.25%+1/2×6%×(1-25%)=11.375%,企业有负债的价值=200/(11.375%-3%)= 2388.06(万元),债务利息抵税的价值=2388.06-2000=388.06(万元)。
提示:本题考核的是有企业所得税条件下的MM理论的命题一。基本思路是:有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的价值,其中,有负债企业的价值=自由现金流量按照税后加权平均资本成本折现得出的现值,无负债企业的价值=自由现金流量按照税前加权平均资本成本折现得出的现值。
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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