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  3. F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下： 资料一：2011年F公司营业收入375

F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下： 资料一：2011年F公司营业收入375

admin2017-05-16  40
问题 F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：
资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示：

资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20％，销售净利率会下降5％，股利支付率为50％。
资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下：
(1)F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示：

(2)根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40％，应付账款与营业收入的比例为20％，预计2012年上述比例保持不变。
资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。
资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回净残值750万元。假设基准贴现率为10％，相关货币时间价值系数如表3所示：

资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9％，每年年末付息，筹资费率为2％，该公司适用的企业所得税税率为25％。
要求：
运用高低点法测算F公司现金需要量：①单位变动资金(b)；②不变资金(a)；③2012年现金需要量。
选项
答案①单位变动资金(b)=(5 100一4140)／(38000—26000)=0．08 ②不变资金(a)=4140—26000×0．08：2060(万元) ③现金预测模型：y=2060+0．08×2012年现金需要量=2060+0．08×37500×(1—20％)=4460(万元)
解析
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