简述MM定理的主要内容。

admin2019-02-19 58

问题简述MM定理的主要内容。

选项

答案(1)无税的MM定理假设： ①无税；②无交易成本；③个人和公司的借贷利率相等。结论：命题Ⅰ：V_L=V_U(杠杆企业的价值与无杠杆企业的价值相等) 命题Ⅱ：R_S=R₀+[*](R₀－R_B) 推论：命题Ⅰ：通过自制的财务杠杆，个人能复制或消除公司财务杠杆的影响。命题Ⅱ：权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。 (2)含公司税的MM定理假设： ①公司的息后所得税率为t_c；②无交易成本；③个人和公司的借贷利率相等。结论：命题Ⅰ：V_L=V_U+t_cB(对有永续性债务的公司) 命题Ⅱ：R_S=R₀+[*](1－t_c)(R₀－R_B) 推论：命题Ⅰ：由于公司税可扣除利息支付但不能扣除股利支出，公司的财务杠杆使税收支付减少。命题Ⅱ：权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。

解析

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金融硕士（金融学综合）

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