简述MM定理的主要内容。

admin2019-02-19  23

问题 简述MM定理的主要内容。

选项

答案(1)无税的MM定理 假设: ①无税;②无交易成本;③个人和公司的借贷利率相等。 结论: 命题Ⅰ:VL=VU(杠杆企业的价值与无杠杆企业的价值相等) 命题Ⅱ:RS=R0+[*](R0-RB) 推论: 命题Ⅰ:通过自制的财务杠杆,个人能复制或消除公司财务杠杆的影响。 命题Ⅱ:权益成本随财务杠杆而增加,这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。 (2)含公司税的MM定理 假设: ①公司的息后所得税率为tc;②无交易成本;③个人和公司的借贷利率相等。 结论: 命题Ⅰ:VL=VU+tcB(对有永续性债务的公司) 命题Ⅱ:RS=R0+[*](1-tc)(R0-RB) 推论: 命题Ⅰ:由于公司税可扣除利息支付但不能扣除股利支出,公司的财务杠杆使税收支付减少。 命题Ⅱ:权益成本随财务杠杆而增加,这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。

解析
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