2. 考研
  3. 简述MM定理的主要内容。

简述MM定理的主要内容。

admin2019-02-19  43
问题 简述MM定理的主要内容。
选项
答案(1)无税的MM定理 假设： ①无税；②无交易成本；③个人和公司的借贷利率相等。 结论： 命题Ⅰ：VL=VU(杠杆企业的价值与无杠杆企业的价值相等) 命题Ⅱ：RS=R0+[*](R0－RB) 推论： 命题Ⅰ：通过自制的财务杠杆，个人能复制或消除公司财务杠杆的影响。 命题Ⅱ：权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。 (2)含公司税的MM定理 假设： ①公司的息后所得税率为tc；②无交易成本；③个人和公司的借贷利率相等。 结论： 命题Ⅰ：VL=VU+tcB(对有永续性债务的公司) 命题Ⅱ：RS=R0+[*](1－tc)(R0－RB) 推论： 命题Ⅰ：由于公司税可扣除利息支付但不能扣除股利支出，公司的财务杠杆使税收支付减少。 命题Ⅱ：权益成本随财务杠杆而增加，这是因为权益的风险随财务杠杆而增大。
解析
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