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  3. 某工业投资项目的A方案如下： 项目原始投资1 000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动

某工业投资项目的A方案如下： 项目原始投资1 000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动

admin2009-04-20  68
问题 某工业投资项目的A方案如下：
   项目原始投资1 000万元，其中：固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。
   该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第2年年末)投入。
   固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；无形资产从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。
   预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为600万元和 200万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。
   要求：
   (1) 计算项目A方案的下列指标：
   ①项目计算期；
   ②固定资产原值；
   ③固定资产年折旧；
   ④无形资产投资额；
   ⑤无形资产年摊销额；
   ⑥经营期每年总成本；
   ⑦经营期每年营业利润；
   ⑧经营期每年净利润。
   (2) 计算该项目A方案的下列净现金流量指标：
   ①建设各年的净现金流量；
   ②投产后第1年至第10年每年的经营净现金流量；
   ③项目计算期末回收额；
   ④终结点净现金流量。
   (3) 按14%的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，请据此评价该方案的财务可行性。
   (4) 该项目的B方案原始固定资产投资为1 080万元，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF1-10=300万元，请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。
   (5) 利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。
选项
答案(1) 计算项目A方案的下列指标： 项目计算期=2+10=12(年) 固定资产原值=750(万元) 固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元) 无形资产投资额=1 000-750-200=50(万元) 无形资产年摊销额=50/10=5(万元) 经营期每年总成本=200+70+5=275(万元) 经营期营业利润=600-275=325(万元) 经营期每年净利润=325×(1-33%)=217.75(万元) (2) 计算该项目A方案的下列净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量为： NCF0=-(750+50)/2=-400(万元) NCF1=-400(万元) NCF2=-200(万元) 投产后第1年至第10年每年的经营净现金流量为： 217.75+70+5=292.75(万元) 项目计算期期末回收额=200+50=250(万元) 终结点净现金流量=292.75+250=542.75(万元) (3) A方案的净现值为： 292.75×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，2)+250×(P/F，14%，12)-200 ×(P/F， 14%，2)-400×(P／F，14%，1)-400 =292.75×5.2161×0.7695+250×0.2076-200×0.7695-400×0.8772-400 =1 175.04+51.9-153.9-350.88-400=322.16(万元) 可见，该方案是可行的。 (4) B方案的净现值为： 300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1 080=300×5.4527×0.8772-1 080=354.93 (万元)，可见，该方案是可行的。 (5) A方案年回收额=322.16/(P/A，14%，12)=322.16/5.6603=56.92(万元) B方案年回收额=354.93/(P/A，14%，11)=354.93/5.4527=65.09(万元) 可见，B方案较优
解析
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