企业拟购买一套新设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。 (1)甲方案：原始总投资为1000万元，项目计算期为5年，经营期每年所得税后净现金流量500万元。 (2)乙方案：原始总投资为1200万元，项目计算期为10年，经营期每年所得

admin2017-03-16 35

问题企业拟购买一套新设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。
(1)甲方案：原始总投资为1000万元，项目计算期为5年，经营期每年所得税后净现金流量500万元。
(2)乙方案：原始总投资为1200万元，项目计算期为10年，经营期每年所得税后净现金流量400万元。
假设甲、乙两个方案的投资均在建设起点一次性投入，建设期为零。
要求：
若投资50％的资本来源于企业自有资本，其余50％的资金来源于银行借款，贷款年利息率为7．4667％，目前该公司股票的β系数为2，当前国债的利息率为4％，整个股票市场的平均收益率为9．2％，公司适用的所得税税率为25％，计算投资所需资本的总成本。

选项

答案投资所需资本的总成本：投资所使用的自有资本的成本=4％+2×(9．2％一4％)=14．4％银行借款的资本成本=7．4667％×(1—25％)=5．6％平均资本成本=14．4％×50％+5．6％×50％=10％

解析

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