甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%,股权资本成本为12%。同时,公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务,按照市场价值计算的公司债务比率降为20%,同时企业的债务税前资本成本下降到5%,假设不考虑所得税,并且满足MM定理的全

admin2011-04-26  32

问题 甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%,股权资本成本为12%。同时,公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务,按照市场价值计算的公司债务比率降为20%,同时企业的债务税前资本成本下降到5%,假设不考虑所得税,并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有(   )。

选项 A、无负债企业的权益资本成本为8%
B、交易后有负债企业的权益资本成本为8.75%
C、交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D、交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

答案A,B,C,D

解析 交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考虑所得税,并且满足MM定理的全部假设条件,所以,无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%,交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本一税前债务资本成本)=8%+1/4×(8%-5%)=8.75%,交易后有负债企业的加权平均资本成本=4/5×8.75%+1/5×5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出:交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。
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