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TM公司下年度计划生产单位售价为12元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择:A方案:单位变动成本为6.75元,固定成本为675000元;B方案:单位变动成本为8.25元,固定成本为401250元。该公司资产总额为2250000元,资产负债率为40%,
TM公司下年度计划生产单位售价为12元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择:A方案:单位变动成本为6.75元,固定成本为675000元;B方案:单位变动成本为8.25元,固定成本为401250元。该公司资产总额为2250000元,资产负债率为40%,
admin
2015-06-18
59
问题
TM公司下年度计划生产单位售价为12元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择:A方案:单位变动成本为6.75元,固定成本为675000元;B方案:单位变动成本为8.25元,固定成本为401250元。该公司资产总额为2250000元,资产负债率为40%,负债的平均年利率为10%,没有优先股。预计年销售量为200000件,该企业目前正处于免税期。
要求:
(1)计算A、B两个方案的经营杠杆系数,并预测当销售量下降25%,两个方案的息税前利润各下降多少?(计算结果保留小数点后四位,下同)
(2)计算两个方案的财务杠杆系数。
(3)计算两个方案的总杠杆系数,对比两个方案的总风险。
(4)假定其他因素不变,只调整A方案的负债比率,A方案的负债比率为何时,才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等?
选项
答案
(1)A方案的EBIT=200000×(12—6.75)一675000=375000(元) B方案的EBIT=200000×(12—8.25)一401250=348750(元) A方案的经营杠杆系数=(EBIT+F)/EBIT=(375000+675000)/375000=2.8 B方案的经营杠杆系数=(EBIT+F)/EBIT=(348750+401250)/348750=2.1505 当销售量下降25%时,A方案的息税前利润下降=2.8×25%=70% 当销售量下降25%时,B方案的息税前利润下降=2.1505×25%=53.76% (2)负债总额=2250000×40%=900000(元) 利息=900000×10%=90000(元) A方案的财务杠杆系数=EBIT/(EBIT—I)=375000/(375000—90000)=1.3158 B方案的财务杠杆系数=EBIT/(EBIT—I)=348750/(348750—90000)=1.3478 (3)A方案的总杠杆系数=2.8×1.3158=3.6842 B方案的总杠杆系数=2.1505×1.3478=2.8984由于A方案的总杠杆系数大于B方案的总杠杆系数,所以,A方案的总风险大。 (4)如果A方案的总风险与B方案的总风险相等,则A方案的总杠杆系数=2.8984,A方案的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=2.8984/2.8=1.0351,即1.0351=EBIT/(EBIT—I)=375000/(375000一I),I=12716.1627(元),负债总额=12716.1627/10%=127161.627(元),资产负债率=127161.627/2250000=5.65%。
解析
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