2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％。目标资本

admin2019-05-08 57

问题 2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股票进行估值。
  乙公司2016年营业收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占营业收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％。目标资本结构(净负债：股东权益)为1：1；2017年年初流通在外普通股1000万股，每股市价22元。
  该公司债务税前利率8％，股权相对债权风险溢价5％，企业所得税税率25％。
  为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
  要求：
  (1)预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。
  (2)计算乙公司股权资本成本，使用股权现金流量法估计乙公司2017年年初每股价值，并判断每股市价是否高估。(2017年试卷Ⅱ)

选项

答案(1)2017年税后经营净利润=2016年税后经营净利润×(1+5％)=6000×(1—60％)×(1—25％)×(1+5％)=1890(万元) 2017年实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产增加=1890—4000×5％=1690(万元) 2017年税后利息费用=年初净负债×税后利息率=4000×1／2×8％×(1—25％)=120(万元) 2017年净利润=1890一120=1770(万元) 2017年所有者权益的增加=2100—2000=100(万元) 股权现金流量=1770—100=1670(万元)

解析

  (2)股权资本成本=8％×(1—25％)+5％=11％
  2017年年初股权价值=1670／(1 1％一5％)=27833．33(万元)
  每股股权价值=27833．33／1000=27．83 (元)
  每股价值大于每股市价，说明每股市价被低估了。

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(　　)通常作为一次性定额使用。

贝克认为：人们从童年期开始通过生活经验建立起来的认知结构图式具有的特征包括()。

有A、B、C三个水管分别向三个容积相同的水池注水。当B管注满50％池水时，C管注水量是B管的80％。此后A管调整注水速度为最初的，C管注水速度增加1．5倍，三个管总注水速度不变。则B池注满80％时，C池还差多少注满?

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下列关于公司经济增加值的表述中，不正确的是()。

( )通常作为一次性定额使用。

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有A、B、C三个水管分别向三个容积相同的水池注水。当B管注满50％池水时，C管注水量是B管的80％。此后A管调整注水速度为最初的，C管注水速度增加1．5倍，三个管总注水速度不变。则B池注满80％时，C池还差多少注满?

请从所给的四个选项中，选择最合适的一个填入问号处，使之呈现一定的规律性：

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有以下程序#include＜stdio．h＞main(){FILE*fp；charstr[10]；fp=fopen("myfile．dat"，"w")；fputs(”abc",f1))；fclose(fp)；rp。fopen("myfiIe．

每张报表可以有不同的节，一张报表至少要包含的节是()。

(　　)通常作为一次性定额使用。