东宝钢铁公司现有一个投资机会,有关资料如下: (1)利用东方公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业),预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元

admin2014-06-02  23

问题 东宝钢铁公司现有一个投资机会,有关资料如下:
    (1)利用东方公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业),预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。按照税法规定,固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40 000件,东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资;
    (2)东宝公司的资产负债率为50%,东方公司的8系数为1.1,资产负债率为30%;
    (3)东宝公司不打算改变当前的资本结构,税后债务资本成本为8%;
    (4)无风险资产报酬率为3.3%,市场组合的必要报酬率为9.3%,所得税税率为25%;
    要求:
计算A项目的净现值;

选项

答案计算A项目的净现值; 项目的净现值: 年折旧抵税=(750-50)/5×25%=35(万元) 残值变现净损失抵税=(50-8)×25%=10.5(万元) 第0年现金流量=-(750+20)= -770(万元) 第1-4年现金流量=4×250×(1-25%) -(4×180+40)×(1-25%)+35 =750-570+35=215(万元) 第5年现金流量=215+(20+8+10.5)=253.5(万元) 净现值=215×(P/A,10%,4)+253.5×(P/F,10%,5) -770=68.93(万元)

解析
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