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某投资者2015年年初准备投资购买股票,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,甲、乙、丙三家公司的有关资料如下: (1)2015年年初甲公司发放的每股股利为4元,股票每股市价为1 8元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%,在此以后转为零增长; (
某投资者2015年年初准备投资购买股票,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,甲、乙、丙三家公司的有关资料如下: (1)2015年年初甲公司发放的每股股利为4元,股票每股市价为1 8元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%,在此以后转为零增长; (
admin
2015-06-18
40
问题
某投资者2015年年初准备投资购买股票,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,甲、乙、丙三家公司的有关资料如下:
(1)2015年年初甲公司发放的每股股利为4元,股票每股市价为1 8元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%,在此以后转为零增长;
(2)2015年年初乙公司发放的每股股利为1元,股票每股市价为6.8元;预期乙公司股利将持续增长,年固定增长率为6%;
(3)2015年年初丙公司发放的每股股利为2元,股票每股市价为8.2元;预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%,在此以后转为固定增长,年固定增长率为4%;
假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为16%,甲、乙、丙三家公司股票的B系数分别为2、1.5和2.5。
要求:
(1)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率;
(2)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;
(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买;
(4)假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合,计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。
选项
答案
(1)根据资本资产定价模型: 甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%一8%)=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%一8%)=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%一8%)=28% (2)甲公司的股票价值=4 ×(1+15%)×(P/F,24%,1) +4 × (1+15%)
2
× (P/F,24%,2)+[4×(1+15%)
2
/24%]×(P/F,24%,2) =3.7099+3.4406+14.3359=21.49(元) 乙公司的股票价值=1 ×(1+6%)÷(20%一6%)=7.57(元) 丙公司的股票价值=2 ×(1+18%)×(P/F,28%,1)+2×(1+18%)
2
×(P/F,28%,2)+[2×(1+18%)
2
×(1+4%)/(28%一4%)] ×(P/F,28%,2) =1.8439+1.6998+7.366=10.91(元) (3)由于甲、乙、丙三家公司股票的价值均大于其市价,所以应该购买。 (4)综合13系数=2×40%+1.5 × 30%+2.5×30%=2 组合的必要收益率=8%+2 ×(16%一8%)=24%。
解析
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