2. 考研
  3. K公司正在比较两种不同的资本结构。计划I是发行1100股股票和负债16500元。计划II是发行900股股票和负债27500元。负债的利率是10％。 (1)公司在全权益的情况下，将在外发行1400股股票。假设公司的EBIT将为10000元，在不考虑税收的

K公司正在比较两种不同的资本结构。计划I是发行1100股股票和负债16500元。计划II是发行900股股票和负债27500元。负债的利率是10％。 (1)公司在全权益的情况下，将在外发行1400股股票。假设公司的EBIT将为10000元，在不考虑税收的

admin2019-04-24  29
问题 K公司正在比较两种不同的资本结构。计划I是发行1100股股票和负债16500元。计划II是发行900股股票和负债27500元。负债的利率是10％。
  (1)公司在全权益的情况下，将在外发行1400股股票。假设公司的EBIT将为10000元，在不考虑税收的情况下，比较在全权益、计划I和计划II这三种情况下，公司的每股收益情况，哪一种情况最高?哪一种情况最低?
  (2)按第(1)题的假设，与公司采用全权益的情况相比，这两种计划的盈亏平衡点的EBIT分别是多少?
  (3)不考虑税收影响的情况下，公司采用计划I的每股收益与采用计划II的每股收益是否一样?
  (4)在税率为40％的情况下，重新考虑问题(1)、(2)和(3)。此时公司的盈亏平衡点EBIT是否与前面有所不同?为什么?
选项
答案(1)公司的每股收益情况如下表， [*] 计划II的每股收益最高，全权益的每股收益最低。 (2)盈亏平衡点时的EBIT是指资本重组后的EPS是相等的，EPS的计算公式为： EPS=(EBIT—RDD)／发行在外的股份数。 全权益和计划I的盈亏平衡点的EBIT为： EBIT／1400=(EBIT—0．1×16500)／1100，有EBIT=7700 全权益和计划Ⅱ的盈亏平衡点的EBIT为： EBIT11400=(EBIT—0．1×27500)／900，EBIT=7700 (3)假设计划I和计划II的EPS相等，解出EBlT： (EBIT—0．1×27500)／900=(EBIT—0．1×16500)／1 100 解得，EBIT=7700 由MM定理I可知盈亏平衡点下的EBIT相等，同(2)中的结论一样。 (4)在K公司有所得税情况下各种方案的收入： [*] 三种方案的EBIT为： 计划I和全权益： EBIT(1—0．4)／1400=(EBIT—0．1×16500)×(1—0．4)／1100，有EBIT=7700 计划II和全权益： EBIT(1一0．4)／1400=(EBIT一0．1×27500)×(1一0．4)／900，有EBIT=7700 盈亏平衡点下的EBIT并没有发生变化，这是因为，额外的税收对j种方案下收入的税率是一样的，因此他并没有改变他们之间的相对量。
解析
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