Jones是某公司的经理，获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份；他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得

admin2010-03-28 47

问题 Jones是某公司的经理，获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份；他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得40000美元。但是如果其所持股票价格跌至35美元/股以下，他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至45美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones考虑以下三种投资策略：
(1)策略A：按执行价45美元卖出该股票元月份的看涨期权，这类看涨期权现售价为3美元；
(2)策略B：按执行价35美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为3美元；
(3)策略C：构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。
根据Jones的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么?你认为哪一个投资策略比较适合Jones?

选项

答案通过卖出看涨期权，Jones获得30000美元的溢价收入。如果1月份Jones的股票价格低于或等于45美元，他将拥有股票的溢价收入。但最多他有45000美元加30000美元，因为如果股票价格高于45美元，期权的买方将会实施期权。支付结构如下： [*] 如果股票价格低于或等于35美元，双限期权爆竹本金。如果股票价格超过45美元， Jones的资产组合值可以达到450000美元。股票价格在两者之间，它的资产价值就为股票价格乘以10000。　　由上述分析可知，最好的投资策略是(3)。因为这既满足了保住350000美元，又有机会得到450000美元的两个要求。而策略(1)可以不考虑，因为它让Jones承受的风险太大了。因此，三个投资策略的选择顺序应该为：(3)最好；其次是(2)；最差是(1)。

解析

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在阳光明媚、水草丰茂的鄂尔多斯草原上，生活着牛、羊、鹿、狼、兔、鼠，还有秃鹫、苍鹰、蜣螂、真菌等。这个草原可称之为一个：

人类活动使大气严重污染的结果有：的“温室效应”、和。

一个国家的森林覆盖率达到以上，而且分布比较均衡，就可起到，保证的作用。

(2007年第11题)依据宪法规定，农村的宅基地和自留地属于：

下列国际组织中，以协助成员国稳定汇率、平衡外汇收支为主要宗旨的是______。

在某西方国家，高等学校的学费是中等收入家庭难以负担的，然而，许多家长还是节衣缩食供孩子上大学。有人说，这是因为高等教育是一项很好的投资。以下哪项最能对上述说法提出质疑?()

所有与非典患者接触的人都被隔离了。所有被隔离的人都与小李接触过。如果以上命题是真的，以下哪个命题也是真的?

韩国首尔的崇礼门，也叫南大门，是首尔乃至韩国的主要地标。()

钢铁联合企业能耗指标达到：吨钢综合能耗高炉流程低于(　　　)标煤，电炉流程低于(　　　)t标煤。

航空运输的货运单由集中托运商填开。()

下面是已公布的2002年我国国际收支平衡表简表，请据此对2002年国际收支情况做一分析，在下列备选答案中选出正确答案。

甲在一刑事附带民事诉讼中，被法院依法判处罚金并赔偿被害人损失，但甲的财产不足以全部支付罚金和承担民事赔偿。下列关于如何执行本案判决的表述哪一项是正确的?()

下列选项中，全部属于丹霞地貌的是()。

教师反思有四种常用的方法，即()。

友元类的所有成员函数都是另一个类的______。

下列度量单位中，用来度量CPU时钟主频的是()。

Onespringafternoonfiveyearsago,JimmywascryinginthehallofTaipei’sSherwoodHotel.Lifeseemedunfair.Thepeoplewho

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在阳光明媚、水草丰茂的鄂尔多斯草原上，生活着牛、羊、鹿、狼、兔、鼠，还有秃鹫、苍鹰、蜣螂、真菌等。这个草原可称之为一个：

人类活动使大气严重污染的结果有：________的“温室效应”、________和________。

一个国家的森林覆盖率达到________以上，而且分布比较均衡，就可起到________，保证________的作用。

(2007年第11题)依据宪法规定，农村的宅基地和自留地属于：

下列国际组织中，以协助成员国稳定汇率、平衡外汇收支为主要宗旨的是______。

在某西方国家，高等学校的学费是中等收入家庭难以负担的，然而，许多家长还是节衣缩食供孩子上大学。有人说，这是因为高等教育是一项很好的投资。以下哪项最能对上述说法提出质疑?()

所有与非典患者接触的人都被隔离了。所有被隔离的人都与小李接触过。如果以上命题是真的，以下哪个命题也是真的?

韩国首尔的崇礼门，也叫南大门，是首尔乃至韩国的主要地标。()

钢铁联合企业能耗指标达到：吨钢综合能耗高炉流程低于( )标煤，电炉流程低于( )t标煤。

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下面是已公布的2002年我国国际收支平衡表简表，请据此对2002年国际收支情况做一分析，在下列备选答案中选出正确答案。

甲在一刑事附带民事诉讼中，被法院依法判处罚金并赔偿被害人损失，但甲的财产不足以全部支付罚金和承担民事赔偿。下列关于如何执行本案判决的表述哪一项是正确的?()

下列选项中，全部属于丹霞地貌的是()。

教师反思有四种常用的方法，即()。

友元类的所有成员函数都是另一个类的______。

下列度量单位中，用来度量CPU时钟主频的是()。

Onespringafternoonfiveyearsago,JimmywascryinginthehallofTaipei’sSherwoodHotel.Lifeseemedunfair.Thepeoplewho

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一个国家的森林覆盖率达到以上，而且分布比较均衡，就可起到，保证的作用。

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