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Jones是某公司的经理,获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分,股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份;他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价,他可以获得
Jones是某公司的经理,获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分,股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份;他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价,他可以获得
admin
2010-03-28
30
问题
Jones是某公司的经理,获得10000股公司股票作为退休补偿金的一部分,股票现价40美元/股。Jones打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份;他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones很担心继续持有股份的价格风险。按现价,他可以获得40000美元。但是如果其所持股票价格跌至35美元/股以下,他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面,如果股价上升至45美元/股,他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones考虑以下三种投资策略:
(1)策略A:按执行价45美元卖出该股票元月份的看涨期权,这类看涨期权现售价为3美元;
(2)策略B:按执行价35美元买入该股票元月份的看跌期权,这类看跌期权现售价为3美元;
(3)策略C:构建一零成本的双限期权收益策略,卖出元月份看涨期权,买入元月份看跌期权。
根据Jones的投资目标,分别评价三种策略各自的利弊是什么?你认为哪一个投资策略比较适合Jones?
选项
答案
通过卖出看涨期权,Jones获得30000美元的溢价收入。如果1月份Jones的股票价格低于或等于45美元,他将拥有股票的溢价收入。但最多他有45000美元加30000美元,因为如果股票价格高于45美元,期权的买方将会实施期权。支付结构如下: [*] 如果股票价格低于或等于35美元,双限期权爆竹本金。如果股票价格超过45美元, Jones的资产组合值可以达到450000美元。股票价格在两者之间,它的资产价值就为股票价格乘以10000。 由上述分析可知,最好的投资策略是(3)。因为这既满足了保住350000美元,又有机会得到450000美元的两个要求。而策略(1)可以不考虑,因为它让Jones承受的风险太大了。因此,三个投资策略的选择顺序应该为:(3)最好;其次是(2);最差是(1)。
解析
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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