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  3. 在浮动汇率制下，当资金完全流动时( )。

在浮动汇率制下，当资金完全流动时( )。

admin2013-01-10  71
问题 在浮动汇率制下，当资金完全流动时(    )。
选项 A、货币政策无效，财政政策有效
B、货币政策有效，财政政策无效
C、货币政策和财政政策均有效
D、货币政策和财政政策均无效
答案B
解析 资金完全流动时，开放经济的均衡状态如图11-1所示。此时，由于资本与金融账户情况决定了国际收支的平衡，因此在假定汇率变动对资金流动没有影响的前提下汇率变动对BP曲线没有影响。
   (1)货币政策分析。货币扩张造成的本国利率下降，会立刻通过资金流出造成本币贬值，这推动着IS曲线右移，直至与LM曲线相交确定的利率水平与世界利率水平相等为止，如图11-2所示。此时，收入不仅高于期初水平，而且也高于封闭条件下的货币扩张后的情况，本币贬值。我们可以得出结论：在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影响。因此，此时的货币政策是非常有效的。               
               
   (2)财政政策分析。扩张性的财政政策造成的本国利率上升，会立刻通过资金的流入而造成本币升值，这就会推动IS′曲线左移，直至返回原有位置，利率水平重新与世界利率水平相等为止。此时与期初相比，利率不变，本币升值，收入不变。需要指出的是，此时收入的内部结构发生变化，财政政策通过本币升值对出口产生了完全挤出效应，即财政支出导致了等量的出口下降，如图11-3所示。我们可以得出结论：在浮动汇率制下，当资金完全流动时，扩张性的财政政策会使本币升值，对收入、利率均不能产生影响。因此，此时的财政政策是完全无效的。
   综上所述，在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币政策有效，财政政策无效，本题的正确选项为B。
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