假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。 F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配

admin2014-03-14 50

问题假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评价价值为800万元。预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本160元。预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400万元。由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6％，每年付息，5年后到期还本，面值1000元／张，共100万张，每张债券的当前市价959元；股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价22．38元／股，β系数0．875。其他资本来源项目可以忽略不计。
当前的无风险收益率5％，预期市场风险溢价为8％。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，井可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年(净残值为零)。土地不提取折旧(为简化起见假设不考虑土地使用权的摊销)。该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。
解题所需的复利现值系数和年金现值系数如下：

要求：
计算该工厂在5年后处置时的税后现金净流量。

选项

答案固定资产账面价值=1000—5×125=375 (万元) 5年后处置设备和土地的税后现金流量=出售收入一出售收益×所得税税率=出售收入一(出售收入一固定资产账面价值一土地账面价值)×所得税税率=600一(600—375—500)×24％=666(万元) 5年后回收的现金流量=666+750=1416(万元)

解析

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某企业的组织结构有利于企业内部控制，但是对市场变化的反应比较慢。则该企业的组织结构是()。

甲公司是一家上市公司，主营业务为建筑节能产品生产及安装。下列选项中，表明该公司未能按照国家颁布的内控应用指引建立内控体系的是()。

尼克博克将对外直接投资区分为“进攻性投资”与“防御性投资”，其中，防御性投资是由()所决定的。

美国西南航空公司以拥有“家庭式愉快，节俭而投入”的企业文化著称，成为企业的重要资源，竞争对手难以对其进行模仿。分析该企业形成竞争优势的资源的判断标准是（）。

重大风险的风险偏好是企业的重大决策，应由()决定。

企业可聘请有资质、信誉好、风险管理专业能力强的中介机构对企业全面风险管理工作进行评价，出具风险管理评估和建议专项报告。报告中的实施情况、存在缺陷和改进建议存在于()。

依据《企业内部控制应用指引第6号一一资金活动》，以下需关注的主要风险是()。

影响价值创造的因素主要有()。

某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　　)。

国家统计局派出的调查机构组织实施的统计调查活动中心发生的统计违法行为，由组织实施该统计调查的调查机关负责查处。()

银行理财人员不得将高风险级别理财产品推介给低风险承受能力的客户，即需遵循()原则，只能向客户销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。

商业银行的业务部门在审核无误后，可进行开户放款，下列关于开户放款的说法中正确的有()。

质量审核过程的主要工作包括________。

格式塔心理学家认为，学习所迁移的不是两个学习情境的共同成分，而是两个学习情境中()。

马拉松战役

下列文件属于建国初期颁布的有()

已知随机变量X服从参数为A的指数分布，则概率P{max(X，)≤2}＝_______．

用户在()上面可以建立自己的主页。

EarlierthisyearImetwithagroupofwomeninMatela,asmallfarmingvillageinTanzania,andwediscussedsomethingthat’s

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某企业的组织结构有利于企业内部控制，但是对市场变化的反应比较慢。则该企业的组织结构是()。

甲公司是一家上市公司，主营业务为建筑节能产品生产及安装。下列选项中，表明该公司未能按照国家颁布的内控应用指引建立内控体系的是()。

尼克博克将对外直接投资区分为“进攻性投资”与“防御性投资”，其中，防御性投资是由()所决定的。

美国西南航空公司以拥有“家庭式愉快，节俭而投入”的企业文化著称，成为企业的重要资源，竞争对手难以对其进行模仿。分析该企业形成竞争优势的资源的判断标准是（）。

重大风险的风险偏好是企业的重大决策，应由()决定。

企业可聘请有资质、信誉好、风险管理专业能力强的中介机构对企业全面风险管理工作进行评价，出具风险管理评估和建议专项报告。报告中的实施情况、存在缺陷和改进建议存在于()。

依据《企业内部控制应用指引第6号一一资金活动》，以下需关注的主要风险是()。

影响价值创造的因素主要有()。

某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为( )。

国家统计局派出的调查机构组织实施的统计调查活动中心发生的统计违法行为，由组织实施该统计调查的调查机关负责查处。()

银行理财人员不得将高风险级别理财产品推介给低风险承受能力的客户，即需遵循()原则，只能向客户销售风险评级等于或低于其风险承受能力评级的理财产品。

商业银行的业务部门在审核无误后，可进行开户放款，下列关于开户放款的说法中正确的有()。

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已知随机变量X服从参数为A的指数分布，则概率P{max(X，)≤2}＝_______．

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某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　　)。