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某公司2003年每股营业收入30元,每股经营营运资本10元,每股净利6元,每股资本支出4元,每股折旧与摊销1.82元。资本结构中金融负债占40%,可以保持此目标资本结构不变。 预计2004年~2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的资
某公司2003年每股营业收入30元,每股经营营运资本10元,每股净利6元,每股资本支出4元,每股折旧与摊销1.82元。资本结构中金融负债占40%,可以保持此目标资本结构不变。 预计2004年~2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的资
admin
2009-02-09
49
问题
某公司2003年每股营业收入30元,每股经营营运资本10元,每股净利6元,每股资本支出4元,每股折旧与摊销1.82元。资本结构中金融负债占40%,可以保持此目标资本结构不变。
预计2004年~2008年的营业收入增长率保持在10%的水平上。该公司的资本支出、折旧与摊销、净利润与营业收入同比例增长,经营营运资本占收入的20%可以持续保持5年。
到2009年及以后股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。
2004年~2008年该公司的β值为1.5,2009年及以后年度的β值为2,长期国库券的利率为6%,市场组合的收益率为10%。
要求:计算该公司股票的每股价值。
选项
答案
[*] 注:股权现金流量=税后利润-(1-负债率)×(资本支出-摊销与折旧)-(1-负债率)×经营营运资本增加 =税后利润-(1-负债率)×净投资 =税后利润-股权净投资 2004年~2008年该公司的股权资本成本=6%+1.5×(10%-6%)=12% 2009年及以后年度该公司的股权资本成本=6%+2×(10%-6%)=14% 股票价值[*] =7.2×(P/S,12%,1)+5.28×(P/S,12%,2)+5.81×(P/S,12%,3)+ 6.39×(P/S,
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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