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  3. 阳光公司现已拥有资金总额1000万元，其中股本200万元(每股面值1元、发行价格3.5元)、长期债券300万元(年利率8％)。 阳光公司为生产丁产品，急需购置一台价值为350万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用，预计使用年限为4年，预计净残

阳光公司现已拥有资金总额1000万元，其中股本200万元(每股面值1元、发行价格3.5元)、长期债券300万元(年利率8％)。 阳光公司为生产丁产品，急需购置一台价值为350万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用，预计使用年限为4年，预计净残

admin2021-06-29  2
问题 阳光公司现已拥有资金总额1000万元，其中股本200万元(每股面值1元、发行价格3.5元)、长期债券300万元(年利率8％)。
    阳光公司为生产丁产品，急需购置一台价值为350万元的W型设备，该设备购入后即可投入生产使用，预计使用年限为4年，预计净残值率为2％，按年限平均法计提折旧，假设使用期满收回净残值7万元(均与税法规定相同)。经测算，丁产品的单位变动成本为60元，边际贡献率为40％，固定成本总额为125万元，丁产品投产后每年可实现销售量43750件，分配优先股股利15万元。
    为购置该设备，现有甲、乙两个筹资方案可供选择：甲方案按每股3.5元增发普通股股票100万股；乙方案按面值增发350万元的长期债券，债券票面年利率为10％。
    已知当年限为4年、年利率为10％时，1元的复利现值系数和终值系数分别为0.683和1.4641，1元的年金现值系数和终值系数分别为3.1699和4.641。该公司适用的所得税税率为25％。
    根据上述资料，回答下列问题：
若资本成本为10％，则阳光公司购置W型设备这一投资项目的净现值为(    )万元。
选项 A、40.69
B、45.47
C、46.24
D、51.02
答案B
解析 投产后，阳光公司每年的息税前利润＝(100－60)×43750÷10000－125＝50(万元)；每年经营现金净流量＝50×(1－25％)+350×(1－2％)÷4＝123.25(万元);净现值＝123.25×3.1699+7×0.683－350＝45.47(万元)。
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