首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
(2018年华中科技大学)基于MM定理和均衡理论,说明资本结构如何影响企业价值。
(2018年华中科技大学)基于MM定理和均衡理论,说明资本结构如何影响企业价值。
admin
2020-05-11
46
问题
(2018年华中科技大学)基于MM定理和均衡理论,说明资本结构如何影响企业价值。
选项
答案
V(a)=V
a
+TD(a)-C(a) 其中,V表示有举债的企业价值,V
a
表示无举债的企业价值。TD表示负债企业的税收利益,C是破产成本。a是举债企业的负债权益比资本结构。 根据权衡理论,V
a
是不变的常量,而TD和C都是a的增函数。在a较小时。TD的增量速度高于C的增量速度,此时企业继续举债是有利的;但随着a的增加,当TD的增量速度等于C的增量速度时,企业举债比例达到临界点,此时企业价值最大。 在无税的情况下,MM定理认为企业的价值与资本结构无关。 MM第一定理认为,当不考虑公司税时,企业的价值是由它的实际资产决定的,而不取决于这些资产的取得形式,即企业的价值与资本结构无关。命题Ⅰ还认为,用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率,将企业的息税前利润(EBIT)资本化,可以确定企业的价值。 命题Ⅰ用公式来表示就是: V=V
L
=V
U
=[*]=[*] 式中:V—公司价值;V
L
—资本成本;K
SU
—无负债公司的普通股必要报酬率。 公式表明:①企业价值V独立于其负债比率,即企业不能通过改变资本结构达到改变公司价值的目的;②有负债企业的综合资本成本率K
A
与资本结构无关,它等于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率;③K
A
和K
SU
的高低视公司的经营风险而定。 MM第二定理认为有负债公司的权益成本(K
SL
)等于同一风险等级中某一无负债公司的权益成本(K
SU
)加上风险溢价。风险溢价根据无负债公司的权益成本率和负债公司的债务资本成本率(K
D
)之差乘以债务与权益比例来确定。用公式表示为:K
SL
=K
SU
+(K
SU
-K
D
)[*],式中:D一有负债企业的负债价值;S
L
—有负债企业的权益价值。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/PrIa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
在一般性货币政策工具中,再贴现政策对中央银行而言具有较强的主动性。()
G公司目前流通在外的股票为100万股,市价为6元/股,此外还有200万元利率为6%的债券。G公司正在考虑一个投资额为300万元的项目,有三种筹资方案可供选择:a.全部使用每股6元的普通股融资:b.按利率8%发行债券:c.按利率9%发行优先股。如果
假设黄金现货的价格为200元/克,市场无风险利率为4%,那么,不考虑黄金仓储成本,6个月后交割的黄金期货合约理论价格应该是()。
认为利率纯粹是一种货币现象,利率水平由货币供给与人们对货币需求的均衡点决定的理论是()。
根据巴塞尔协议,下面不属于核心资本的是()。
根据巴塞尔协议,下面不属于附属资本的是()。
(复旦大学2013)以下几个中收益率最高的是()。
通用工具公司(GeneralToolCompany)股票四年的收益率和相应标准普尔500指数收益率如下:通用工具公司的收益率:第1年,一10%;第2年,3%;第3年,20%;第4年,15%。标准普尔500指数收益率:第1年,一40%;第2年,一
(上海财大2013)假设甲公司的固定成本占总成本比例高于乙公司的固定成本占总成本比例,且两家公司的周期性和资本结构相似,以下说法正确的是()。
一个投资人持有某公司的股票,他的投资报酬率为15%,预计该公司未来3年股利高速增长,成长率为20%,在此以后转为正常增长,增长率为12%,公司最近支付的股利是2元,计算该股票的价值。
随机试题
下列哪项不属于人的认识过程()。
患者,女,60岁。喘而胸满闷窒1月,咳嗽痰多黏腻色白,咯吐不利,口黏不渴,苔厚腻色白,脉滑。(假设信息)若该患者见喘促气逆,喉间痰鸣,面唇黯紫,舌质紫暗,苔浊腻,患者可能为兼夹
患者,男,55岁。持续高热(40~41℃),中毒面容,全身不适,咳嗽,咽痛,查体:脉搏缓慢,皮肤玫瑰疹,肝肿大,伴有腹胀腹痛,3天未排便,触诊腹部较硬且紧张,周围血象白细胞总数低下,骨髓象中有伤寒细胞,为减轻患者腹痛、腹胀,护士遵医嘱给予灌肠。保留灌肠
男,72岁。1年来阵发性腹痛,自觉有“气块”在腹中窜动,大便次数增加,近3个月腹胀、便秘,近3天无肛门排气、排便,呕吐物有粪便臭味,伴乏力、低热。禁忌使用的检查是
下列行为中,属于无偿转让的房地产有()。
高度超过()外墙上的栏杆、门窗等较大的金属物应与防雷装置相连。
下列关于2005年城市园林绿化统计分析中,正确的有()项。Ⅰ.华东六省一市的建成区园林绿地率平均值为30%Ⅱ.华东地区的公园个数最多和最少的分别是浙江省和江西省Ⅲ.上海市的游人量高于华东地区的其他六省
乾隆年间,梆子腔名旦()进京轰动剧坛,梆子腔流行全国,发展出各地特色不同的“梆子”,形成庞大的声腔体系。
试论《西厢记》的艺术成就。
设曲线y=f(x),其中f(x)是可导函数,且f(x)>0,已知曲线y=f(x)与直线y=0,x=1及x=t(t>1)所围成的曲边梯形绕x轴旋转一周所得的立体体积值是该曲边梯形面积值的πt倍,求该曲线的方程。
最新回复
(
0
)