首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
(2018年华中科技大学)基于MM定理和均衡理论,说明资本结构如何影响企业价值。
(2018年华中科技大学)基于MM定理和均衡理论,说明资本结构如何影响企业价值。
admin
2020-05-11
32
问题
(2018年华中科技大学)基于MM定理和均衡理论,说明资本结构如何影响企业价值。
选项
答案
V(a)=V
a
+TD(a)-C(a) 其中,V表示有举债的企业价值,V
a
表示无举债的企业价值。TD表示负债企业的税收利益,C是破产成本。a是举债企业的负债权益比资本结构。 根据权衡理论,V
a
是不变的常量,而TD和C都是a的增函数。在a较小时。TD的增量速度高于C的增量速度,此时企业继续举债是有利的;但随着a的增加,当TD的增量速度等于C的增量速度时,企业举债比例达到临界点,此时企业价值最大。 在无税的情况下,MM定理认为企业的价值与资本结构无关。 MM第一定理认为,当不考虑公司税时,企业的价值是由它的实际资产决定的,而不取决于这些资产的取得形式,即企业的价值与资本结构无关。命题Ⅰ还认为,用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率,将企业的息税前利润(EBIT)资本化,可以确定企业的价值。 命题Ⅰ用公式来表示就是: V=V
L
=V
U
=[*]=[*] 式中:V—公司价值;V
L
—资本成本;K
SU
—无负债公司的普通股必要报酬率。 公式表明:①企业价值V独立于其负债比率,即企业不能通过改变资本结构达到改变公司价值的目的;②有负债企业的综合资本成本率K
A
与资本结构无关,它等于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率;③K
A
和K
SU
的高低视公司的经营风险而定。 MM第二定理认为有负债公司的权益成本(K
SL
)等于同一风险等级中某一无负债公司的权益成本(K
SU
)加上风险溢价。风险溢价根据无负债公司的权益成本率和负债公司的债务资本成本率(K
D
)之差乘以债务与权益比例来确定。用公式表示为:K
SL
=K
SU
+(K
SU
-K
D
)[*],式中:D一有负债企业的负债价值;S
L
—有负债企业的权益价值。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/PrIa777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选的方案,A方案的NPV为400万元,IRR为10%;B方案的NPV为300万元,IRR为15%,据此可以认为A方案更好。()
当人们预期利率上升时,货币需求会大量增加,甚至形成流动性陷阱。()
简述中央银行控制基础货币的基本方式。
在利用IRR对互斥项目进行评估时,假设现金流的再投资收益率为项目资本成本。()
某项目的现金流如下表所示:那么,该项目的回收期最接近()。
以解决初级产品价格波动和国际储备体系不稳定问题的储备货币改革方案是()。
金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是那种变动关系()。
根据股利增长模型,股利增长率与股票价格增长率是一致的,这样讲正确吗?
(复旦大学2014)确定一国外部均衡目标的主要衡量标准是什么?请分析近年来中国的国际收支情况是否符合外部均衡的要求?并谈谈你对其成因及未来演变趋势的看法。
你正在评估项目c与项目D。项目C有短期的未来现金流,而项目D有较长期的未来现金流。哪个项目的净现值对必要报酬率变化更加的敏感?
随机试题
根据《公司法》规定,公司合并,应当由合并各方签订合并协议,编制()。 Ⅰ.资产负债表Ⅱ.利润表 Ⅲ.现金流量表Ⅳ.财产清单
肾切除术的禁忌症是()
石膏固定后,最重要的观察内容是
不能用作静脉尿路造影造影剂的是
案情:黄某(16岁)因殴打陈某致其重伤涉嫌故意伤害罪,县公安局侦查终结后,于2013年6月13日,移送县检察院审查起诉。县检察院于6月20日对案件进行审查,同时告知黄某有权委托辩护人。县检察院在讯问黄某之后,认为本案证据不足,于6月25日决定将案
【背景资料】某机电安装公司具有压力容器、压力管道安装资格,通过招标投标承接一高层建筑机电安装工程,工程内容包括给水排水系统、电气系统、通风空调系统和一座氨制冷站。项目部针对工程的实际情况编制了《施工组织设计》和《氨气泄漏应急预案》。《施工组织设计
经证券交易所认可的具有证券交易所会员资格的证券公司可以自营或代理投资者买卖权证。()
依次填入下面一段文字横线处的语句,衔接最恰当的一组是()。作品的独创性亦称作品的原创性,具体表现在两个方面:一是作者的直接创作活动产生了作品。______。_______。二是作品表现出作者的个性特点。________。不同的人对同一题材的创
列宁说:“在这里不要忘记:实践标准实质上绝不能完全地证实或驳倒人类的任何表象。这个标准也是这样的‘不确定’,以便不让人的知识变成‘绝对’,同时它又是这样的确定,以便同唯心主义和不可知论的一切变种进行无情的斗争。”这说明实践作为检验真理的标准具有确定性和不确
A、Therewasaweaklinkbetweencancerriskanddrinkingdecaffeinatedcoffee.B、Peoplewhodrinklessthan4cupsofcoffeead
最新回复
(
0
)