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  3. A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销

A公司拟投资一个新产品，有关资料如下： (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销

admin2022-05-20  31
问题 A公司拟投资一个新产品，有关资料如下：
    (1)预计该项目需固定资产投资1500万元，可以使用5年，预计每年付现的固定成本为80万元，单位变动成本是360元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为100万元(与税法估计一致)。预计各年销售量为8万件，销售价格为500元／件。生产部门估计需要垫支占营业收入12．5％的经营营运资本额。
    (2)A公司为上市公司，原贝塔系数为1．32，原有资本结构的资产负债率为30％，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为资产负债率50％。
    (3)A公司目前借款的平均利息率为7％，预计未来借款平均利息率会上涨为8％。
    (4)无风险资产报酬率为3．5％，市场组合的平均收益率为9．5％，A公司的所得税税率为25％。
    要求：
利用敏感分析法确定净现值为0时的销量水平(计算结果保留到整数件)。
选项
答案假设销量变动为△Q万件： △NPV=-500×△Q×12．5％+(500-360)×△Q×(1-25％)×(P／A，10％，5)+500×△Q×12．5％×(P／F，10％，5)=374．34×△Q 令△NPV=-原来的净现值=-1594．72(万元) 可以直接解得△Q=-4．2601(万件)=-42601(件) 销量=Q+△Q=80000-42601=37399(件)。 【提示】本题估计净残值(变现价值)与税法规定的净残值一致，都是100万元，不会产生变现收益纳税或损失抵税的情况，所以残值变现对所得税的影响是0。
解析
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