2. 考研
  3. A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元

A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元

admin2019-08-12  81
问题 A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元，利率永远为9％的债务，并用这些钱回购股票。
多少股票将被回购?回购完成后，权益的价值是多少?公司每股价格是多少?
选项
答案①在85．17元每股的价格下，来自债券发行的40000000元可以使该公司回购的股票数为：40000000／85．17=469649(股)。 ②发行债务使得公司价值增加，新的权益的价值等于新资本结构下公司的总价值减去债务的总价值：新的权益价值：127750000－40000000=87750000(元)。 ③由于还有1030333股(=1500000－469667)仍然发行在外，每股的价格： 每股价格=(127750000－40000000)／1030333=85．17(元)
解析
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