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  3. 某企业上年末的资产负债表(简表)如下： 根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入40000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股 3000万股，该企业目前没有优先股，预计

某企业上年末的资产负债表(简表)如下： 根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入40000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股 3000万股，该企业目前没有优先股，预计

admin2010-06-13  31
问题 某企业上年末的资产负债表(简表)如下：
根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入40000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股 3000万股，该企业目前没有优先股，预计本年度销售收入50000万元，要求回答以下各不相关的几个问题：
   (1)假设销售净利率提高到27.5%，股利支付率(股利/净利润)与上年相同，要求采用销售百分比法预测本年外部融资额；
   (2)假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率提高到 66%，如果可从外部融资2000万元，你认为是否可行?
   (3)假设该公司一贯执行固定股利比例政策，预计本年度长期投资要增加750万元，销售净利率与上年相同，预测本年外部融资额；
   (4)若根据(3)计算结果所需要资金有两种筹集方式：
   方案1：追加借款，新增借款利息率为8%；
   方案2：发行普通股，股票发行价格为每股10元。
   假设公司的所得税率为25%，计算发行普通股和借款方式下的每股利润无差别点，以及在无差别点上各自酌财务杠杆系数。(计算结果保留两位小数)
   (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长20%，计算采用方案1的该公司每股利润的增长幅度。
选项
答案(1)变动资产百分比=(24000+6000)/40000=75% 变动负债百分比=(4300+700)/40000=12.5% 股利支付率=6000/10000=60% 外部融资额=10000×75%-10000×12.5%-50000×27.5%×(1-60%)=6250-5500= 750(万元) (2)销售净利率=10000/40000=25% 需要的外部融资额=10000×75%-10000×12.5%-50000×25%×(1-66%)=6250- 4250=2000(万元)可行。 (3)外部融资额=增加资产-增加负债-增加的留存收益=(750+10000×75%)-10000×12.5%-50000×25%×(1-60%)=8250-1250-5000=2000(万元) (4)原有借款利息=4600×5%+4500×6%= 500(万元) 原有普通股股数=3000(万股) 方案1：新增借款利息=2000×8%=160(万元) 方案2：新发行的普通股数=2000/10=200(万股) 计算发行普通股和借款方式下的每股利润无差别点： [*] 计算发行普通股和借款方式下在无差别点上各自的财务杠杆系数： 发行普通股的杠杆系数：3060/(3060-500)=1.20 借款方式下的杠杆系数：3060/(3060-660)=1.28 (5)每股利润的增长幅度=20%×1.28=25.6%
解析
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