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  3. 甲公司股票的必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到

甲公司股票的必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到

admin2017-03-10  65
问题 甲公司股票的必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6％。
已知：
(P／F．12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，10％，1)=0．9091
(P／F，10％，2)=0．8264．(P／A，6％，3)=2．6730．(P／F，6％，3)=0．8396
(P／A，7％，3)=2．6243．(P／F．7％，3)=0．8163．(P／A，6％，4)=3．4651
(P／F，6％．4)=0．7921
要求：
如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率(提示：介于6％和7％之间)，并判断乙公司债券是否值得购买；
选项
答案假设债券投资的收益率为S，则： 1050=1000×8％×(P／A，s，3)+1000×(P／F，s，3) 即1050=80×(P／A，s，3)+1000×(P／F，s，3) 当s=6％时 80×(P／A，6％，3)+1000×(P／F，6％，3)=80×2．6730+1000×0．8396=1053．14 当s=7％时 80×(P／A，7％，3)+1000×(P／F，7％，3)=80×2．6243+1000×0．8163=1026．24 所以有：(1053．44-1050)／(1053．44-1026．24)=(6％-s)／(6％-7％) 解得：s=6．13％ 由于乙公司债券的投资收益率高于必要报酬率(即市场利率)，所以，值得购买。
解析
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