D公司和S公司都准备在休斯顿附近投资一个天然气田,其中S公司的主营业务是天然气供应。两家公司都是100%权益公司。D公司和S公司都在评估该项目。两家公司分别评估该项目的未来的现金流,结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估算的现

admin2015-11-05  41

问题 D公司和S公司都准备在休斯顿附近投资一个天然气田,其中S公司的主营业务是天然气供应。两家公司都是100%权益公司。D公司和S公司都在评估该项目。两家公司分别评估该项目的未来的现金流,结论是该项目包含了一个初期的负的现金流和未来的正的现金流。两家公司估算的现金流是一样的。两家公司都没有债务融资。两家公司都估算出来在18%的折现率下该项目的NPV为100万元,在22%的折现率下,该项目的NPV为一110万元。D公司的贝塔为1.25。S公司的贝塔为0.75。市场的风险溢价为8%。无风险债券的利率为12%。哪家公司应该投资该项目?

选项

答案因为S公司的主营业务为天然气,所以S公司的贝塔系数就为天然气供应业务贝塔系数,即该项目的资本成本=0.12+0.75×0.08=18%,以此折现率折算,该项目的净现值为100万元,无论是D公司还是S公司都可以投资该项目。

解析
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