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  3. Optical Seam公司预测将在下一年实现20％，的销售增长率。其目前的财务报表列示如下： a．运用本章的等式，计算下一年所需的外部融资金额。 b．编制公司下一年的预测资产负债表，并确认你a题中所求出的外部融资金额的结果。 c．计算公司的可持续增长

Optical Seam公司预测将在下一年实现20％，的销售增长率。其目前的财务报表列示如下： a．运用本章的等式，计算下一年所需的外部融资金额。 b．编制公司下一年的预测资产负债表，并确认你a题中所求出的外部融资金额的结果。 c．计算公司的可持续增长

admin2020-05-12  43
问题 Optical Seam公司预测将在下一年实现20％，的销售增长率。其目前的财务报表列示如下：


a．运用本章的等式，计算下一年所需的外部融资金额。
b．编制公司下一年的预测资产负债表，并确认你a题中所求出的外部融资金额的结果。
c．计算公司的可持续增长率。
d．Optical Seam公司如果改变股利政策，可以消除其外部融资需求吗?还有哪些其他方法可以使公司实现其增长目标?
选项
答案a．外部融资需要量公式： EFN=[*]×△销售额-[*]×△销售额-PM×预计销售额×(1-d) 并且：资产／销售额=24800000／30400000=0．82 △销售额=当期销售额×销售增长率=30400000×0．2=6080000(美元) 自发增长的负债／销售额=640000／30400000=0．2105 PM=净利润／销售额=2392000／30400000=7．87％ 预计销售额=当期销售额×(1+销售增长率)=30400000×(1+20％)=36480000(美元) d=股利／净利润=956800／2392000=40％ 因此： EFN=0．82×6080000-21．05％×6080000-7．87％×36480000×(1-40％)=1957760(美元) b．流动资产、同定资产和短期负债都将和销售保持同样的增长比率。长期负债和普通股保持不变。累计留存收益随着每年留存收益的增加而增加。可以计算得到下一年留存收益增加额。 净利润=销售利润率×销售额=7．87％×36480000=2870400(美元) 下一年留存收益增加额=净利润×(1-股利支付率)，得： 留存收益增加额=2870400×(1-40％)=1722240(美元) 因此，累积的留存收益=10400000+1722240=12122240(美元) [*] 外部融资需要量为： EFN=总资产-负债与所有者权益=29760000-27802240=1957760(美元) c．可持续增长率=ROE×b／(1-ROE×b) ROE=净利润／总权益=2392000／13600000=17．59％ b=留存收益比率=留存收益／净利润=1435200／2392000=60％ 因此，可持续增长率=17．59％×60％／(1-17．59％×60％1=11．8％ d．该公司不能够通过减少股利来达到预期增长率。如下表所示，即使采取零股利政策，外部融资需要量依然有809600美元。 [*] 外部融资需要量=总资产-负债与所有者权益合计=29760000-28950400=809600(美元) 公司可以采取其他方法实现其增长目标。如它可以提高资产利用效率和／或利润率。公司也可以提高资本结构中负债所占的比率，从而减少股权融资，提高权益收益率。
解析
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