甲公司是一家从事生物制药的上市公司,2012年12月31日的股票价格为每股60元,为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值,相关资料如下: (1)2012年每股净经营资产30元,每股税后经营净利润6元,预计未来保持不变。

admin2016-06-17  27

问题 甲公司是一家从事生物制药的上市公司,2012年12月31日的股票价格为每股60元,为了对当前股价是否偏离价值进行判断,公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值,相关资料如下:
(1)2012年每股净经营资产30元,每股税后经营净利润6元,预计未来保持不变。
(2)公司当前的资本结构(净负债/净经营资产)为60%,为降低财务风险,公司拟调整资本结构并已作出公告,目标资本结构为50%,资本结构高于50%不分配股利,多余现金首先用于归还借款,企业采用剩余股利政策分配股利,未来不打算增发或回购股票。
(3)净负债的税前资本成本为6%,未来保持不变,财务费用按期初净负债计算。
(4)股权资本成本2013年为12%,2014年及以后年度为10%。
(5)公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:
计算2013年每股实体现金流量、每股债务现金流量、每股股权现金流量。

选项

答案2012年每股净负债=30×60%=18(元) 2012年每股股东权益=30-18=12(元) 2013年每股实体现金流量=每股税后经营净利润-每股净经营资产增加=6-0=6(元) 按照目标资本结构,2013年每股净负债=30×50%=15(元) 2013年每股股东权益=30-15=15(元) 每股债务现金流量=每股税后利息-每股净负债的增加=18×6%×(1-25%)-(15-18)=3.81(元) 每股股权现金流量=6-3.81=2.19(元)。

解析
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