主要考核企业并购类型、企业价值评估方法的运用和并购决策。甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为15％。甲公司总部在北京，主要经营业务区域在华北地区；乙公司总部和主要经营业务区域均在上海。乙公司与甲公司经营同类业务，已先期占领了所在城市的

admin2016-06-02 21

问题主要考核企业并购类型、企业价值评估方法的运用和并购决策。
甲公司和乙公司为两家高科技企业，适用的企业所得税税率均为15％。甲公司总部在北京，主要经营业务区域在华北地区；乙公司总部和主要经营业务区域均在上海。乙公司与甲公司经营同类业务，已先期占领了所在城市的大部分市场，但资金周转存在一定的困难，可能影响未来持续发展。
2013年1月，甲公司为拓展市场，形成以上海为中心、辐射华东的新的市场领域，着手筹备并购乙公司。并购双方经过多次沟通，与2013年3月最终达成一致意向。
甲公司准备收购乙公司100％的股权，为此聘请资产评估机构对乙公司进行价值评估，评估基准日为2012年12月31日。资产评估机构采用收益法和市场法两种方法对乙公司价值进行评估。并购双方经协商，最终确定按市场法的评估结果作为交易的基础，并得到有关方面的认可。与乙公司价值评估相关的资料如下：
(1)2012年12月31日，乙公司资产负债率为50％，税前债务资本成本为8％。假定无风险报酬率为6％，市场投资组合的预期报酬率为12％，可比上市公司无负债经营β值为0．8。
(2)乙公司2012年税后利润为2亿元，其中包含2012年12月20日乙公司处置一项无形资产的税后净收益0．1亿元。
(3)2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率为15倍。
假定并购乙公司前，甲公司价值为200亿元；并购乙公司后，经过内部整合，甲公司价值将达到235亿元。
甲公司应支付的并购对价为30亿元。甲公司预计除并购对价款外，还将发生相关交易费用0．5亿元。
假定不考虑其他因素。
要求：
用可比企业分析法计算乙公司的价值。

选项

答案调整后的乙公司2012年税后利润=2一0．1=1．9(亿元) 乙公司价值=1．9×15：28．5(亿元)

解析

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