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  3. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。

某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。

admin2021-11-22  33
问题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：
方案一：向银行借款，借款期为4年，借款年利率为7％，手续费率为2％。
方案二：按溢价发行债券，每张债券面值为1000元，发行价格为1020元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
方案三：发行普通股，每股发行价为10元，预计第一年每股股利为1．2元，股利增长率为8％，筹资费率为6％。
方案四：通过留存收益取得。
根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确的答案。
计算债券的个别资本成本(贴现模式)为(          )。
选项 A、7．01％
B、3．99％
C、4．26％
D、7．49％
答案A
解析 1020×(1－3％)＝1000×9％×(1－25％)×(P／A，K，5)＋1000×(P／F，K，5)。
设K＝7％，1000×9％×(1－25％)×(P／A，7％，5)＋1000×(P／F，7％，5)＝67．5×4．1002＋1000×0．713＝989．76(万元)。
设K=8％，1000×9％×(1－25％)×(P／A，8％，5)＋1000×(P／F，8％，5)＝67．5×3．9927＋1000×0．6806＝950．11(万元)。
根据插值法：(K－7％)／(8％－7％)＝[1020×(1－3％)－989．76]／(950．11－989．76)，解得：K＝7．01％。
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