某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本为2亿元,资本公积为2亿元,负债总额为4亿元,公司未来计划筹集资本1500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额。

admin2021-11-22  22

问题 某企业目前处于成熟发展阶段,公司目前的资产总额为10亿元,所有者权益总额为6亿元,其中股本为2亿元,资本公积为2亿元,负债总额为4亿元,公司未来计划筹集资本1500万元,所得税税率为25%,银行能提供的最大借款限额为500万元,假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下:
方案一:向银行借款,借款期为4年,借款年利率为7%,手续费率为2%。
方案二:按溢价发行债券,每张债券面值为1000元,发行价格为1020元,票面利率为9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。
方案三:发行普通股,每股发行价为10元,预计第一年每股股利为1.2元,股利增长率为8%,筹资费率为6%。
方案四:通过留存收益取得。
根据上述资料,从下列问题的备选答案中选出正确的答案。
计算债券的个别资本成本(贴现模式)为(          )。

选项 A、7.01%
B、3.99%
C、4.26%
D、7.49%

答案A

解析 1020×(1-3%)=1000×9%×(1-25%)×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5)。
设K=7%,1000×9%×(1-25%)×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=67.5×4.1002+1000×0.713=989.76(万元)。
设K=8%,1000×9%×(1-25%)×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=67.5×3.9927+1000×0.6806=950.11(万元)。
根据插值法:(K-7%)/(8%-7%)=[1020×(1-3%)-989.76]/(950.11-989.76),解得:K=7.01%。
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