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  3. ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。 公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元

admin2016-03-15  44
问题 ABC公司上年销售收入为5 000万元，销售净利率为10％，股利支付率为70％，上年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示。

    公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6 000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要200万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债各项目随销售额同比率增减。假定本年销售净利率和股利支付率与上年一致，企业所得税税率为0。上年年末的资本结构为长期负债1200万元，权益资金为3 400万元，长期负债的资本成本为4％，权益资本成本为15％。
    已知：
    (P／A，6％，5)=4．212 4    (P／A，7％，5)=4．100 2
    (P／F，6％，5)  =0．747 3    (P／F，7％，5)=0．713 0
    要求：
如果发行债券会使得权益资本成本提高5个百分点；而增发普通股时，权益资本成本仍然为15％。根据筹资后的平均资本成本确定应该采用哪种筹资方式。
选项
答案筹资后的长期资金总额=1200+3 400+340=4 940(万元) 增发普通股筹资后的平均资本成本 =1200／4 940×4％+(3 400+340)／4 940×15％=12．33％ 发行债券筹资后的平均资本成本 =1200／4 940×4％+340／4 940×6．63％+3 400／4 940×(15％+5％)=15．19％ 结论：应该采用增发普通股的筹资方式。
解析
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