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  3. 以下关于证券市场线的说法正确的是：( )

以下关于证券市场线的说法正确的是：( )

admin2009-11-28  53
问题 以下关于证券市场线的说法正确的是：(    )
选项 A、证券市场线上的任意一点都是有效证券组合，其他组合和证券则落在证券市场线的下方
B、证券市场线描述的是某种特定证券和市场组合的协方差与该证券期望收益率之间的均衡关系
C、证券市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系
D、证券市场线是资本资产定价模型的一种表现形式
答案B,D
解析 资本资产定价模型(CAPM)主要包括证券市场线和资本市场线两个资产均衡定价模型。证券市场线是以E(ri)为纵坐标、βi为横坐标的坐标系中的一条直线，它的方程是：E(ri)=rf+βi[E(rm)-rf]。其中：E(fi)和βi分别表示证券或证券组合的期望收益率和β系数，rf为无风险利率，E(rm)为市场组合的收益率。证券市场线表明证券或组合的期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。
   资本市场线与证券市场线的区别：
   (1)资本市场线表示的是有效组合期望收益与风险之间的关系，因此在资本市场线上的点都是有效组合；而证券市场线表明的是任意资产或组合期望收益与其系统风险之间的关系，因此在证券市场上的点不一定是有效组合。
   (2)证券市场线既然表示任意证券的期望收益与其系统风险之间的关系，因此在均衡的情况下，所有证券将落在证券市场线上。
   (3)资本市场线实际上是证券市场线的一个特例，当任意证券组合都是有效率的时候，该证券组合与市场组合的相关系数等于1(该组合在资本市场线上)，此时证券市场线与资本市场线就是相同的。
   就本题来说，由于β系数等于相应证券或组合与市场组合协方差除以市场组合方差的商，所以B正确。另外，D也正确。
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