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简述一国汇率制度选择需要考虑的主要因素。
简述一国汇率制度选择需要考虑的主要因素。
admin
2009-11-28
54
问题
简述一国汇率制度选择需要考虑的主要因素。
选项
答案
所谓汇率制度,是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所做的一系列安排或规定。最主要的汇率制度类型是固定汇率制和浮动汇率制。 一围汇率制度的选择主要考虑以下因素: (1)本国经济结构特征。例如,对小国经济而言,它一般与少数儿个大国的贸易依存度较高,汇率波动会给它的国际贸易带来不便,且小国经济内部价格调整的成本较低,故小国较适宜采用固定性较高的汇率制度。相反,对于大国经济而言,对外贸易的多元化、经济内部价格调整的成本较高且倾向于追求独立的经济政策,故一般以浮动性较强的汇率制度为宜。 (2)特定的政策目标。例如,政府在面临高通胀问题时,如果采用浮动汇率制,往往会产生恶性循环现象,因为本国高通胀会使本币贬值,本币贬值通过成本机制、收入工资机制等因素,又进一步加剧本国的通货膨胀。而如果采用固定汇率制,由于政府政策的可信性增强,在此基础上的宏观政策调整就比较容易收到效果,故有利于控制国内的高通胀。 (3)地区性经济合作情况。例如,两国存在非常密切的贸易往来时,两国货币间保持固定汇率比较有利于各自经济的发展。 (4)国际经济条件的制约。例如,在国际资金流动量非常大的背景下,对于一国内部金融市场与外界联系非常紧密的国家来说,如果对本国外汇市场f预的实力不是非常强的话,那么采用固定性较强的汇率制度的难度无疑是相当大的。 实行浮动汇率制度的好处是:(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性;(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击;(3)干预减少,汇率将由市场决定,更具有透明性;(4)不需要维持巨额的外汇储备。 但是,人们对浮动汇率也有一些顾虑:(1)在浮动汇率制度下,汇率往往会出现大幅过度波动,可能不利于贸易和投资;(2)由于汇率自由浮动,人们就可能进行投机活动;(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中,并不是每一个国家都能满足这些要求。 固定汇率制度的好处是:(1)汇率波动的不确定性将降低;(2)汇率可以看做一个名义锚(nomina lanchor),促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。 但是,固定汇率制度也存在一些缺陷:(1)容易导致本币币值高估,削弱本地出口商品竞争力,引起难以维系的长期经常项目收支失衡;(2)同时,僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保,从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债,损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下,一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性,要么限制资本的自由流动,否则易引发货币和金融危机。如1992~1993年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机。这些发生危机的国家都是采用了固定汇率制度,同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。 要在浮动汇率制和固定汇率制之间找到一个平衡点,一个比较好的选择就是有管理的浮动汇率制度(manage dfloating)。实行这种汇率制度可以依靠三种工具,一是货币政策工具,二是中央银行对外汇市场的对冲性干预,三是一定程度的资本管制。这种制度既可以保持货币政策的独立性,又能使汇率具有一定的灵活性,以应对内部和外部的冲击,同时还可有选择地部分放开资本账户,使资本流动处于可控的状态。
解析
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金融硕士联考(金融学基础)题库专业硕士分类
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金融硕士联考(金融学基础)
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