甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下: (1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为7.11%。 (2)目前市场上有一种

admin2020-09-08  24

问题 甲公司主营电池生产业务,现已研发出一种新型锂电池产品,准备投向市场。为了评价该锂电池项目,需要对其资本成本进行估计。有关资料如下:
(1)该锂电池项目拟按照资本结构(负债/权益)30/70进行筹资,税前债务资本成本预计为7.11%。
(2)目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1180元,马上就到付息日。
(3)锂电池行业的代表企业是乙、丙公司,乙公司的资本结构(负债/权益)为40/60,股东权益的β系数为1.5;丙公司的资本结构(负债/权益)为50/50,股东权益的β系数为1.54。证券市场线斜率为6.05%。
(4)甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。
已知:(P/A,5%,10)=7.7217,(P/F,5%,10)=0.6139
(P/A,4%,10)=8.1109,(P/F,4%,10)=0.6756
(P/F,10%,1)=0.9091,(P/A,10%,4)=3.1699
(P/F,12%,1)=0.8929,(P/A,12%,4)=3.0373
要求:
计算证券市场线截距。

选项

答案证券市场线的截距=无风险报酬率=政府长期上市债券的到期收益率,假设证券市场线的截距为i。则有: 1000×6%+1000×6%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)=1180 即:60×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)=1120 i=5%时, 60×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.202 i=4%时, 60×(P/A,4%,10)+1000×(P/F,4%,10)=60×8.1 109+1000×0.6756=1162.254 i=4%+(5%-4%)×(1162.254-1120)/(1162.254-1077.202)=4.50%

解析
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