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  3. 甲公司是一家从事多元化经营的大型国有企业集团，最近三年平均净资产收益率超过了10％，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。 2012年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元

甲公司是一家从事多元化经营的大型国有企业集团，最近三年平均净资产收益率超过了10％，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。 2012年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元

admin2016-06-02  23
问题 甲公司是一家从事多元化经营的大型国有企业集团，最近三年平均净资产收益率超过了10％，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。
    2012年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2012年底，策划完成，咨询公司向甲公司提交了一份开发TMN项目的市场调研报告，为此，甲公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。之后由于受金融危机的影响，该项目被搁置。
    2015年公司董事会经过研究认为，TMN项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。
    TMN项目的部分有关资料如下：
    (1)寿命期：6年。
    (2)设备工程：预计投资2000万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2015年6月底完工，工程款于完工时一次性支付。该设备可使用年限6年，报废时无残值收入。按照税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率10％。
    (3)厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价6000万元，账面价值3000万元，目前变现价值1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等。6年后可以整体出售，预计市场价值1500万元。
    (4)收入与成本：TMN项目预计2015年6月底投产。每年收入2800万元，每年付现成本2000万元。
    另外，该项目还需要利用企业原有的一块土地，该土地原取得成本为500万元，目前的市场价值为800万元。(为简化起见假设不考虑土地使用权的摊销)
公司加权平均资本成本为15％，所得税税率为30％。不考虑其他因素。
要求：
指出在计算项目现金流量时，对以下内容是否需要考虑，并简要说明理由：
①50万元的咨询费；
②设备工程的预计投资额2000万元；
③厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元；
④土地的目前市场价值800万元。
选项
答案(1)50万元的咨询费不予考虑。 理由：咨询费属于沉没成本，与项目决策无关。 (2)设备工程投资额2000万元应当考虑。 理由：设备工程投资属于项目相关现金流量，即如果决定上马项目，就会发生，如果放弃项目，则不会发生。 (3)厂房的目前变现价值1000万元和6年后的预计市场价值1500万元不需要考虑。 理由：项目利用的是企业原有的旧厂房，并且公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等，即该厂房的用途惟一，没有机会成本。 (4)土地的目前市场价值800万元应当考虑。 理由：对该项目来说，土地变现的现金流量属于项目的机会成本。
解析
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