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B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品。 (
B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品。 (
admin
2013-12-07
55
问题
B公司是一家生产电子产品的制造类企业,采用直线法计提折旧,适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上,多数管理人员认为,现有设备效率不高,影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模,推定结构转型,生产新一代电子产品。
(1)公司配置新设备后,预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为5 100万元,预计每年的相关费用如下:外购原材料、燃料和动力费为1 800万元,工资及福利费为1 600万元,其他费用为200万元,财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格,按现行增值税法规定.增值税进项税额不计入吲定资产原值,可以全部抵扣)为4 000万元,折旧年限为5年,预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资2 000万元。
(2)公司为筹资项目投资所需资金,拟定向增发普通股300万股,每股发:行价l 2元,筹资3 600万元,公司最近一年发放的股利为每股0.8元,固定股利增长率为5%;拟从银行贷款2 400万元.年利率为6%,期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
(3)假设基准折现率为9%,部分时间价值系数如下表所示。
要求:
(1)根据上述资料,计算下列指标:
①使用新设备每年折旧额和1~5年每年的经营成本。
②运营期1~5年每年息税前利润和总投资收益率。
③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本。
④建设期净现金流量(NCF
0
),运营期所得税后净现金流量(NCF
1~4
和NCF
5
)及该项目净现值
(2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。
选项
答案
(1)①使用新设备每年折旧额=4 000/5=800(万元) 1-5年每年的经营成本=1 800+1 600+200=3 600(万元) ②运营期1-5年每年息税前利润=5 100—3 600—800=700(万元) 总投资收益率=700/(4 000+2 000)x100%=11.67% ③普通股资本成本=0.8×(1+5%)/12+5%=12% 银行借款资本成本=6%×(1—25%)=4.5% 新增筹资的边际资本成本=12%×3 600/(3 600+2 400)+4.5%×2 400/(3 600+2 400)=9% ④NCF
0
=-4 000—2 00=-6 000(万元) NCF
1~4
=700×(1—25%)+800=1 325(万元) NCF
5
=1325+2 000=3 325(万元) 该项目净现值=-6 000+1 325×(P/A,9%,4)+3 325×(P/F,9%,5)=-6 000+1 325×3.2397+3 325×0.6499=453.52(万元) (2)该项目净现值453.52万元大于0,所以该项目是可行的。
解析
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