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  3. E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下： 资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示 资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债

E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下： 资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示 资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债

admin2019-07-08  29
问题 E公司为一家上市公司，为了适应外部环境变化，拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
资料一：公司有关的财务资料如表1、表2所示

    资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40％，利息保障倍数(已获利息倍数)为3倍。
    资料三：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元，董事王某建议，改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
    要求：
    (1)计算E公司2017年的产权比率、权益乘数、利息保障倍数、现金流量与负债比率和总资产周转率。
    (2)计算E公司2017年和2018年的财务杠杆系数。
    (3)结合E公司目前偿债能力状况，分析董事陈某提出的建议是否合理并说明理由。
    (4)E公司2015、2016、2017年执行的是哪一种现金股利政策?说明该政策的优缺点，如果采纳董事王某的建议停发现金股利，对公司股价可能会产生什么影响?
选项
答案(1)2017年产权比率=90000／60000=1．5 2017年权益乘数=150000／60000=2．5 2017年利息保障倍数=9000／3600=2．5 2017年现金流量与负债比率=13160／90000=14．62％ 2017年总资产周转率=112000／[(140000+150000)／2]=0．77(次) (2)2017年财务杠杆系数=7200／(7200—3600)=2 2018年财务杠杆系数=9000／(9000—3600)=1．67 (3)不合理。资料二显示，行业平均资产负债率为40％，而E公司已达到60％，行业平均利息保障倍数为3倍，而E公司只有2．5倍，这反映了E公司的偿债能力较差，如果再发行公司债券，会进一步提高资产负债率，这会加大E公司的财务风险。 (4)E公司2015、2016、2017年执行的是固定股利政策。 优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②有利于投资者安排股利收入和支出。③稳定的股利可能需比降低股利或降低股利增长率对稳定股价更为有利。 缺点：①股利支付与盈余脱节。②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 如果停发现金股利可能导致股价下跌(或：可能对股价不利，或：公司价值下降)。
解析
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