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  3. C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率6%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有5年到期，当前市价1000.01元，假设新发行长期债券时

C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下： (1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率6%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有5年到期，当前市价1000.01元，假设新发行长期债券时

admin2010-04-11  35
问题 C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
   (1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率6%，是每半年付息一次的不可赎回债券，该债券还有5年到期，当前市价1000.01元，假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
   (2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，属于每季付息的永久性优先股。其当前市价112.15元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
   (3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。
   (4)资本市场：国债收益率为7%，市场平均风险溢价估计为6%。
   (5)公司所得税税率：40%。
   要求：
计算债券的税后资本成本；
选项
答案1000×6%/2×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1000.01 30×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1000.01 设K=3%，30×8.5302+1000×0.7441=1000.01 因此，半年的税后债务成本是3%×(1-25%)=2.25% 债券的税后资本成本=(1+2.25%)2-1=4.55%
解析
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