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考虑如下两家公司:公司A从事房地产行业,股票的期望收益率和贝塔值分别为15%和1.1;公司B同时从事制药和融资租赁业务,两种业务的市值分别占B公司总市值的1/3和2/3,公司B的股票期望回报率和贝塔值分别为20%和1.6。 公司C与公司A具有完全相同的业
考虑如下两家公司:公司A从事房地产行业,股票的期望收益率和贝塔值分别为15%和1.1;公司B同时从事制药和融资租赁业务,两种业务的市值分别占B公司总市值的1/3和2/3,公司B的股票期望回报率和贝塔值分别为20%和1.6。 公司C与公司A具有完全相同的业
admin
2016-09-19
59
问题
考虑如下两家公司:公司A从事房地产行业,股票的期望收益率和贝塔值分别为15%和1.1;公司B同时从事制药和融资租赁业务,两种业务的市值分别占B公司总市值的1/3和2/3,公司B的股票期望回报率和贝塔值分别为20%和1.6。
公司C与公司A具有完全相同的业务(或资产),预期下一年的每股盈利为¥15,且以后每年公司C都将盈利的50%留存用于投资期望报酬率为20%的新项目,确定公司C的股票价格和未来投资项目的NPV(即净现值)。
选项
答案
公司C与公司A具有完全相同的业务(或资产),故公司C股票的贝塔值为1.1。公司C的股票的期望收益率为15%,则: ①公司C的股票的期望收益率为15%,预期下一年的每股盈利为¥15。公司C的股利增长率为g=R×ROE=50%×20%=10%。 根据股利增长模型(DDM),公司C的股票价格为: P=[*]=150元/股 ②假设C公司在外流通股数为x股,公司的股价为: [*] 当公司将盈利投入新项目时,公司的股价为¥150/股,公司若将全部盈利用于发放股利,公司股价为: P=[*]=100元/股 股价上升是由于项目给公司带来的盈利增长,因此项目NPV=(150-100)x=50x元。
解析
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