2009年至今，先后有五个经济体实施了负利率政策，分别是瑞典、丹麦、瑞士、欧元区和日本。所谓负利率政策，并不是说银行对普通储户会收取利息费用，而是指央行对银行存放在央行的准备金征收负利率。例如，丹麦对金融机构在丹麦央行的7天存单征收负利率。欧央行是对商业银

admin2019-02-19 73

问题 2009年至今，先后有五个经济体实施了负利率政策，分别是瑞典、丹麦、瑞士、欧元区和日本。所谓负利率政策，并不是说银行对普通储户会收取利息费用，而是指央行对银行存放在央行的准备金征收负利率。例如，丹麦对金融机构在丹麦央行的7天存单征收负利率。欧央行是对商业银行的超额准备金征收负利率，日本采用三级利率体系，对金融机构未来新增的超额准备金征收负利率。从政策力度来看，欧央行的负利率政策力度最大，直接影响银行短期资金调配成本，日本央行的负利率政策相对保守，尚处于货币政策信号阶段。
简述负利率政策可能带来的负面影响。

选项

答案负利率有着明显的负面作用：一是对货币拥有者的剥夺。央行对商业银行的存款准备金实施负利率后，商业银行有可能向存款人转嫁成本，对存款人收取负利率。这直接侵蚀了存款人财富，伤害了依靠利息收入群体的利益。财富的缩减有可能导致居民消费需求下降，反而会抵消负利率政策扩大总需求的初衷。二是伤害商业银行的资产负债表。如果商业银行选择将负利率转嫁给存款人，那么会面临损失存款客户的风险。如果商业银行无法将负利率转嫁给存款人，那么就需要通过调整资产的结构和期限来消化。因为要覆盖掉向央行支付的利息，商业银行可能提高贷款利率来转嫁成本，也有可能去配置高风险资产来弥补被侵蚀的利润，增加投资资本的套利行为，而这不利于金融稳定。三是不利于存款创造和实体经济融资。如果对居民存款也实施负利率的话，居民会大量持有现金，导致货币乘数下降，理论上可能降为零。四是切换了交易规则和估值体系，可能造成金融交易的额外成本。负利率切换了金融交易的“坐标体系”。金融机构需要改变交易习惯，重新构建对应负利率的模型，调整金融产品估值体系。在操作层面上，原来的一部分交易系统只设置了零利率下限，因为负利率的出现需要重新设置参数、修改交易编码等，给金融交易额外增加了成本。在法律层面上，负利率使得债券作为抵押品的质量下降，容易引发违约风险，产生法律摩擦。

解析

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