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2009年至今,先后有五个经济体实施了负利率政策,分别是瑞典、丹麦、瑞士、欧元区和日本。所谓负利率政策,并不是说银行对普通储户会收取利息费用,而是指央行对银行存放在央行的准备金征收负利率。例如,丹麦对金融机构在丹麦央行的7天存单征收负利率。欧央行是对商业银
2009年至今,先后有五个经济体实施了负利率政策,分别是瑞典、丹麦、瑞士、欧元区和日本。所谓负利率政策,并不是说银行对普通储户会收取利息费用,而是指央行对银行存放在央行的准备金征收负利率。例如,丹麦对金融机构在丹麦央行的7天存单征收负利率。欧央行是对商业银
admin
2019-02-19
83
问题
2009年至今,先后有五个经济体实施了负利率政策,分别是瑞典、丹麦、瑞士、欧元区和日本。所谓负利率政策,并不是说银行对普通储户会收取利息费用,而是指央行对银行存放在央行的准备金征收负利率。例如,丹麦对金融机构在丹麦央行的7天存单征收负利率。欧央行是对商业银行的超额准备金征收负利率,日本采用三级利率体系,对金融机构未来新增的超额准备金征收负利率。从政策力度来看,欧央行的负利率政策力度最大,直接影响银行短期资金调配成本,日本央行的负利率政策相对保守,尚处于货币政策信号阶段。
简述负利率政策可能带来的负面影响。
选项
答案
负利率有着明显的负面作用: 一是对货币拥有者的剥夺。央行对商业银行的存款准备金实施负利率后,商业银行有可能向存款人转嫁成本,对存款人收取负利率。这直接侵蚀了存款人财富,伤害了依靠利息收入群体的利益。财富的缩减有可能导致居民消费需求下降,反而会抵消负利率政策扩大总需求的初衷。 二是伤害商业银行的资产负债表。如果商业银行选择将负利率转嫁给存款人,那么会面临损失存款客户的风险。如果商业银行无法将负利率转嫁给存款人,那么就需要通过调整资产的结构和期限来消化。因为要覆盖掉向央行支付的利息,商业银行可能提高贷款利率来转嫁成本,也有可能去配置高风险资产来弥补被侵蚀的利润,增加投资资本的套利行为,而这不利于金融稳定。 三是不利于存款创造和实体经济融资。如果对居民存款也实施负利率的话,居民会大量持有现金,导致货币乘数下降,理论上可能降为零。 四是切换了交易规则和估值体系,可能造成金融交易的额外成本。负利率切换了金融交易的“坐标体系”。金融机构需要改变交易习惯,重新构建对应负利率的模型,调整金融产品估值体系。在操作层面上,原来的一部分交易系统只设置了零利率下限,因为负利率的出现需要重新设置参数、修改交易编码等,给金融交易额外增加了成本。在法律层面上,负利率使得债券作为抵押品的质量下降,容易引发违约风险,产生法律摩擦。
解析
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