资本市场线CML和证券市场线SML的区别。

admin2019-11-30 32

问题资本市场线CML和证券市场线SML的区别。

选项

答案资本市场线CML的方程为：[*]E(r_p)和σ_p分别表示任一有效组合P的期望收益率和标准差r_f是无风险利率，E(r_m)和σ_m分别表示市场的期望收益率和标准差。证券市场线SML的方程为：E(r_i)=r_f+[E(r_m)一r_f]β_i，E(r_i)是任意证券或组合的期望收益率，β₁是任意证券或组合相对于市场的风险，E(r_m)是市场组合的期望收益率。如果将SML方程中的贝塔系数替换以后，则方程变为[*]将其与资本市场线方程CML比较发现：相同点：第一，二者截距相同，均为无风险利率；第二，方程中风险溢价部分构造相似。不同点：第一，风险溢价部分，SML方程取的是市场期望收益率与无风险利率的绝对值，CML方程没有取绝对值：第二，风险溢价部分的系数，SML方程的是任一证券组合与市场组合的相关系数与任一证券组合标准差的乘积，CML方程取的是任一有效组合的标准差。得出的结论有：SML方程实质上是在CML中的基础上乘上了一个相关系数，当这个相关系数等于1的条件下，两者是没有区别的。任一有效组合与市场组合的相关系数都为1，即有效组合充分分散了非系统风险。

解析

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