甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2．2元，目前每股市价50元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率6％，等风险投资的必要报酬率10％。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌

admin2022-05-13 53

问题甲公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2．2元，目前每股市价50元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率6％，等风险投资的必要报酬率10％。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份3元。两种期权的执行价格均为50元，期限均为1年。
投资者小王和小张都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资53000元。小王的投资是买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小张的投资是买人甲公司股票的看涨期权10600份。
(注：计算投资净损益时不考虑货币时间价值。)
要求：
采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。

选项

答案1年后甲公司股票的内在价值=2．2×[(1+6％)²÷(10％-6％)]=61．80(元／股)(答案在61．70～61．80元／股之间均正确)。

解析

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