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(中山大学2011)A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要报酬率是6%。现有三家公司同时发行5年期,面值为1000元债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1040元;乙公司债券的票面利率为
(中山大学2011)A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要报酬率是6%。现有三家公司同时发行5年期,面值为1000元债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1040元;乙公司债券的票面利率为
admin
2019-08-13
32
问题
(中山大学2011)A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要报酬率是6%。现有三家公司同时发行5年期,面值为1000元债券。其中:甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1040元;乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1020元;丙公司债券的票面利率为0,债券发行价格为750元,到期按面值还本。
请评价甲、乙、丙三种债券是否值得投资,并为A公司做出购买哪种债券的投资决策。
选项
答案
甲公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)=1000×0.7473+1000×8%×4.2124=1084.29(元)因为发行价格1041元<1084.29元。所以甲债券收益率大于6%。下面用7%再测试一次,其现值计算如下:P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)=1000×8%×4.1002+1000×0.7130=1041(元)计算出现值为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券内部收益率为7%。 乙公司债券的价值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)=1046.22(元)因为发行价格1050元>债券价值1046.22元,所以乙债券内部收益率小于6%。下面用5%再测试一次,其现值计算如下:(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)=1096.90(元)因为发行价格1050元<债券价值1096.90元,所以乙债券内部收益率在5%~6%之间,利用插值法可知:(R-6%)/(5%-6%)=(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22)解之得:R=5.93%。 丙公司债券的价值=1000×(P/F,6%,5)=1000×0.7473=747.3(元) 因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率,发行价格低于债券价值,所以甲公司债券具有投资价值。因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率,发行价格高于债券价值,所以乙公司债券不具有投资价值。因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值,所以丙公司债券不具有投资价值。决策结论:A公司应当购买甲公司债券。
解析
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